主題：中海集運(yùn)：三季度集裝箱運(yùn)輸量?jī)r(jià)齊升

　　最差時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，歐美經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底+傳統(tǒng)旺季+航運(yùn)公司抱團(tuán)取暖，導(dǎo)致三季度集裝箱運(yùn)輸量?jī)r(jià)齊升。從價(jià)格上看，歐洲航線運(yùn)價(jià)已經(jīng)較前期最低點(diǎn)上漲了200%以上，目前為900美元/TEU左右，預(yù)計(jì)8、9月份仍有上漲；美洲航線，自5月份簽約之后運(yùn)價(jià)環(huán)比有20-30%的下降，目前正在逐步恢復(fù)過(guò)程中，預(yù)計(jì)8月份可恢復(fù)至年初價(jià)格水平，即環(huán)比上升30%左右。從量上看，7月份開(kāi)始進(jìn)入下半年旺季，歐洲和美洲航線倉(cāng)位利用率均接近100%，部分航線出現(xiàn)爆倉(cāng)現(xiàn)象，但部分貨主也是搶在8月份航線運(yùn)價(jià)全面上漲之前出貨。

　　維持增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)中海集運(yùn)(6.05,-0.32,-5.02%)2009、2010年的盈利預(yù)測(cè)分別為-0.32、0.02元，其中2009年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了77%，由原來(lái)的虧損0.19下調(diào)至虧損0.32元，主要是考慮避免2010年被ST處理的需要，公司可能會(huì)有利潤(rùn)調(diào)整。公司目前動(dòng)態(tài)PB為2.4倍，考慮2009年虧損后的PB為2.6倍，估值低于干散貨和油輪運(yùn)輸公司?？紤]到目前處于集裝箱運(yùn)輸旺季，且未來(lái)運(yùn)價(jià)還有上調(diào)預(yù)期，盈利逐季環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)明確，維持對(duì)中海集運(yùn)“增持”的投資評(píng)級(jí)。



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