主題：云南白藥：期待09年產(chǎn)能瓶頸的突破

預(yù)計(jì)08年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，09年產(chǎn)能瓶頸解決后業(yè)績(jī)將有提速。預(yù)測(cè)08、09年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)13％、22％，提高EPS預(yù)測(cè)至0.78、0.95元。
　　07年白藥的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)超出公司預(yù)定目標(biāo)和市場(chǎng)普遍預(yù)期，不排除08年公司業(yè)績(jī)?nèi)源嬖诔A(yù)期的可能。

　　目前股價(jià)29.56元，對(duì)應(yīng)08～09年動(dòng)態(tài)PE38、31倍。由于過(guò)往的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和預(yù)期未來(lái)平穩(wěn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，白藥在牛市中受到市場(chǎng)冷落，其過(guò)去一年的走勢(shì)大幅落后于滬深300。目前而言，從白藥產(chǎn)品的稀缺性和公司清晰的發(fā)展戰(zhàn)略角度，白藥股價(jià)和估值水平經(jīng)前期大幅調(diào)整后，已達(dá)到一個(gè)相對(duì)合理的水平，在08年以防御性為主的市場(chǎng)環(huán)境中，建議投資者穩(wěn)健持有。



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