主題：中信證券：券商股成反彈“急先鋒”

在A股下跌時首當其沖的券商股，在A股反彈時也成為“急先鋒”。繼前日9只券商個股聯(lián)袂漲停后，昨日10只未停牌的券商個股又有5只漲停，表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤。在其帶領下，上證綜指上漲12.92點，收于3612.54點。


多只券商個股聯(lián)袂漲停

　　連續(xù)陷入陰霾的券商個股股民這兩日終于揚眉吐氣。4月7日，除券商龍頭中信證券上漲9.52%外，宏源證券、海通證券、東北證券等9只券商個股聯(lián)袂漲停，使券商板塊當日暴漲9.33%，成為兩市板塊龍頭。

　　這一反彈并未停止，昨日券商板塊再次集體上漲，國元證券、國金證券、太平洋、*ST長運和S前鋒5只規(guī)模較小的券商個股漲停。最終券商板塊以2.25%的漲幅位列漲幅榜前列。

　　券商板塊的兩日表現(xiàn)均明顯優(yōu)于大盤，其中中小盤券商尤其受到市場青睞。分析人士認為，由于券商的業(yè)績與大盤走勢密切相關，券商股對于A股上漲和下跌的敏感性很強，成為反彈的“急先鋒”。


市盈率A股倒數(shù)

　　不過中銀國際證券行業(yè)分析師張戩表示，券商股連續(xù)上漲更多的原因是由于超跌造成的。此前在大盤連續(xù)下跌時，券商板塊的市盈率從40倍直線下落到15倍左右。

　　比如券商的龍頭股中信證券，即使在連續(xù)上漲4日后，中信證券57.68元的股價對應2007年4.01元的收益，市盈率也僅有14倍。而東北證券對應2007年盈利的市盈率為11倍，長江證券2007年的市盈率僅有12倍，國元證券2007年的市盈率為13倍，宏源證券的市盈率為16倍。

　　“券商的市盈率在連續(xù)超跌后已經(jīng)非常低，如果計算2008年盈利，券商十二三倍的市盈率已經(jīng)在A股排名倒數(shù)?！睆垜煺f。

　　同時有分析指出，券商股市凈率水平集中在4-6倍之間，其中中信證券的市凈率僅為3倍，接近國外券商估值水平。加之券商直投范圍擴大的政策出臺，也進一步刺激券商股價的反彈。


反彈恐難走遠

　　但是，今年一季度A股陷入深幅調(diào)整，其中上證綜指今年一季度下跌2000點，調(diào)整幅度超過30%。這將嚴重影響券商尤其是中小券商的盈利，缺少新盈利渠道的它們“靠天吃飯”特征明顯。

　　“現(xiàn)在券商一季報將陸續(xù)披露，我認為它們一季報的業(yè)績不會太好看?？赡苤行抛C券會好一些，因為自營比例較低，而海通證券的自營則比較激進?！睆垜旆Q，“盡管這些上市券商應該不會虧損，但是他們的業(yè)績估計不樂觀。”

　　他表示，這將注定券商股的反彈走不了太遠?！艾F(xiàn)在市場對券商2008年盈利分歧較大，對應2007年盈利水平，券商市盈率不高，對應2008年可能也不錯，但是之后呢？券商的風險將會加大?！?




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