主題：中信證券：券商股成反彈“急先鋒”

在A股下跌時(shí)首當(dāng)其沖的券商股，在A股反彈時(shí)也成為“急先鋒”。繼前日9只券商個(gè)股聯(lián)袂漲停后，昨日10只未停牌的券商個(gè)股又有5只漲停，表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤。在其帶領(lǐng)下，上證綜指上漲12.92點(diǎn)，收于3612.54點(diǎn)。


多只券商個(gè)股聯(lián)袂漲停

　　連續(xù)陷入陰霾的券商個(gè)股股民這兩日終于揚(yáng)眉吐氣。4月7日，除券商龍頭中信證券上漲9.52%外，宏源證券、海通證券、東北證券等9只券商個(gè)股聯(lián)袂漲停，使券商板塊當(dāng)日暴漲9.33%，成為兩市板塊龍頭。

　　這一反彈并未停止，昨日券商板塊再次集體上漲，國元證券、國金證券、太平洋、*ST長運(yùn)和S前鋒5只規(guī)模較小的券商個(gè)股漲停。最終券商板塊以2.25%的漲幅位列漲幅榜前列。

　　券商板塊的兩日表現(xiàn)均明顯優(yōu)于大盤，其中中小盤券商尤其受到市場青睞。分析人士認(rèn)為，由于券商的業(yè)績與大盤走勢密切相關(guān)，券商股對(duì)于A股上漲和下跌的敏感性很強(qiáng)，成為反彈的“急先鋒”。


市盈率A股倒數(shù)

　　不過中銀國際證券行業(yè)分析師張戩表示，券商股連續(xù)上漲更多的原因是由于超跌造成的。此前在大盤連續(xù)下跌時(shí)，券商板塊的市盈率從40倍直線下落到15倍左右。

　　比如券商的龍頭股中信證券，即使在連續(xù)上漲4日后，中信證券57.68元的股價(jià)對(duì)應(yīng)2007年4.01元的收益，市盈率也僅有14倍。而東北證券對(duì)應(yīng)2007年盈利的市盈率為11倍，長江證券2007年的市盈率僅有12倍，國元證券2007年的市盈率為13倍，宏源證券的市盈率為16倍。

　　“券商的市盈率在連續(xù)超跌后已經(jīng)非常低，如果計(jì)算2008年盈利，券商十二三倍的市盈率已經(jīng)在A股排名倒數(shù)。”張戩說。

　　同時(shí)有分析指出，券商股市凈率水平集中在4-6倍之間，其中中信證券的市凈率僅為3倍，接近國外券商估值水平。加之券商直投范圍擴(kuò)大的政策出臺(tái)，也進(jìn)一步刺激券商股價(jià)的反彈。


反彈恐難走遠(yuǎn)

　　但是，今年一季度A股陷入深幅調(diào)整，其中上證綜指今年一季度下跌2000點(diǎn)，調(diào)整幅度超過30%。這將嚴(yán)重影響券商尤其是中小券商的盈利，缺少新盈利渠道的它們“靠天吃飯”特征明顯。

　　“現(xiàn)在券商一季報(bào)將陸續(xù)披露，我認(rèn)為它們一季報(bào)的業(yè)績不會(huì)太好看?？赡苤行抛C券會(huì)好一些，因?yàn)樽誀I比例較低，而海通證券的自營則比較激進(jìn)?！睆垜旆Q，“盡管這些上市券商應(yīng)該不會(huì)虧損，但是他們的業(yè)績估計(jì)不樂觀。”

　　他表示，這將注定券商股的反彈走不了太遠(yuǎn)。“現(xiàn)在市場對(duì)券商2008年盈利分歧較大，對(duì)應(yīng)2007年盈利水平，券商市盈率不高，對(duì)應(yīng)2008年可能也不錯(cuò)，但是之后呢？券商的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大?！?




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