主題：中國石化：未來凸現(xiàn)三大看點

中石化日前公布的2007年年報顯示，全年煉油部門共虧損136.7億元，上繳特別收益金較上年則增加了25億元，計入年報的財政補貼僅為49億元；公司實現(xiàn)凈利潤549.47億元，同比增長5.5%；而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為496.22億元，同比則下滑了1%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，雖然形勢嚴(yán)峻，但預(yù)期中的成品油價格上調(diào)、普光氣田可帶來的收益，以及人民幣升值使公司生產(chǎn)成本降低，將是中石化未來的看點。

　　政策性“減壓”在望

　　究竟是上調(diào)成品油價格，還是下調(diào)原油特別收益金，抑或是原油進口增值稅先征后返，業(yè)界眾說紛紜，猜聲一片。高油價下的成品油“倒掛”已經(jīng)使中石化的業(yè)績增長速度大幅放緩，財政補貼只是杯水車薪，政策性虧損將使公司今年的業(yè)績面臨重大考驗。

　　不過，正是因為面臨的壓力如此沉重，對政策性利好的預(yù)期也格外強烈。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，不管是哪種方式，政府總得通過一些辦法來給石油公司特別是中石化“減壓”，而且拖得越久，“減壓”的壓力就越大。

　　光大證券石化行業(yè)分析師程杲認(rèn)為，目前來看，期待成品油價格調(diào)整比較實際可行。他認(rèn)為，調(diào)整特別收益金是從整個結(jié)構(gòu)上進行調(diào)整，這將是一個大工程。石油行業(yè)上游的開采是暴利，至于怎么去補貼下游，則是另外一個問題。

　　東方證券分析師王晶則認(rèn)為，受制于CPI的壓力，上調(diào)成品油價格影響太大，短期內(nèi)難以實現(xiàn)。因此還需寄希望于稅收方面的調(diào)整，以達(dá)到既補貼了石油公司又不會對社會生產(chǎn)生活影響太大的目的。

　　國內(nèi)上游開采和原油銷售、成品油的批發(fā)價格比較市場化，唯一沒有放開的就是成品油的零售價格。目前國內(nèi)的成品油零售價格比國外價格大約低20%。而國外價格也不盡相同，零售價格都包含該國的燃油稅。比如歐洲一些國家的成品油價格幾乎比美國高一倍，其中也有約一半是該國征收的燃油稅。

　　今年3月以來國際原油價格站穩(wěn)100美元以上，基于成品油提價的預(yù)期，一些民營中間商在批發(fā)環(huán)節(jié)囤油。程杲指出，即使國內(nèi)成品油價格再次上調(diào)500元之高，比起國際價格也仍有差距。

　　不過，多種“減壓”方式相比，最根本的仍然是改革成品油定價機制，以及上調(diào)成品油價格。

　　另外，程杲指出，發(fā)改委近期批準(zhǔn)上調(diào)了食用油的價格，雖然與成品油沒有關(guān)聯(lián)，但食用油去年以來的漲幅也相當(dāng)驚人，在CPI壓力下，這是否是發(fā)改委逐步在放開生產(chǎn)和生活產(chǎn)品價格的信號和兆頭，值得考慮。

　　天然氣產(chǎn)銷量快速提升

　　在上游業(yè)務(wù)難以預(yù)期有突破性發(fā)展的情況下，對于天然氣業(yè)務(wù)的預(yù)期，成為中石化的看點之一。

　　“對普光氣田和川氣東送的預(yù)期不同，這成為中石化A股和H股走勢不一的分歧點?！狈治鰩熣f。

　　普光氣田的探明儲量在繼續(xù)增加和川氣東送工程的建設(shè)，使未來中石化天然氣的產(chǎn)銷量也將快速提升。公司表示，川氣東送工程預(yù)計今年底主體建成；而普光氣田產(chǎn)出的天然氣輸送到上海的管道將于2009年投入運營，初步輸氣能力為60億立方米，未來將提升至150億立方米。

　　目前國內(nèi)天然氣價格正在逐步放開。國際天然氣價格約2.4元/立方米，國內(nèi)上海的門站價僅為1.4元/立方米，還有較大提升空間。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2007年中石化資本支出1，092.82億元，其中勘探及開采板塊資本支出544.98億元，主要探區(qū)獲得較好油氣儲量，川氣東送項目全面開工建設(shè)。新建原油生產(chǎn)能力605萬噸/年，新建天然氣生產(chǎn)能力16.6億立方米/年。

　　中石化董事長蘇樹林表示，2007年，公司以川氣東送為標(biāo)志的天然氣發(fā)展大格局正在形成。

　　2008年，公司計劃資本支出1，218億元，其中601億元用于勘探及開采板塊，重點推進川氣東送工程建設(shè)，抓好以塔河、勝利等原油和普光、鄂爾多斯等氣田為重點的產(chǎn)能建設(shè)。中石化還計劃今年將石油產(chǎn)量提高5.5%，至4，200萬桶；并將天然氣產(chǎn)量提高12%至90億立方米。

　　業(yè)內(nèi)人士同時指出，人民幣升值對公司的影響在于，一方面，公司資產(chǎn)可以升值，另一方面，將使中石化的采購成本下降約20%。中石化一年的采購成本約8000億元，人民幣升值將至少能節(jié)省出1000多億元的成本。今年普遍預(yù)期人民幣將升值10%，這對80%原油依賴進口的中石化來說，將是明顯利好。



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