主題：中國(guó)石化：76美元是底線？

4月7日，在中國(guó)石油化工(00386.HK)的全年業(yè)績(jī)記者會(huì)上，中石化董事長(zhǎng)蘇樹(shù)林主動(dòng)出擊，“有關(guān)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，是一個(gè)重要問(wèn)題，也是非常敏感、不好回答的問(wèn)題。與其被動(dòng)地等著你們問(wèn)，不如先講?！?br />
　　蘇樹(shù)林坦承，目前公司經(jīng)營(yíng)的壓力很大，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，調(diào)整資源性產(chǎn)品價(jià)格是大勢(shì)所趨。不過(guò)，“從目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，1月和2月CPI分別達(dá)到7.1％和8.7%，物價(jià)上漲壓力很大，對(duì)近期能否調(diào)整成品油價(jià)格存在很大的不確定性”。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告，中石化在2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12048.43億元，增長(zhǎng)13.5%。按中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)549.47億元，增長(zhǎng)5.5%。公司擬派發(fā)紅利0.165元/股，扣除中期已派發(fā)紅利0.05元/股，年末派發(fā)紅利0.115元/股。

　　煉油虧損104.52億元

　　中石化的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在煉油方面，中石化在2007年全年加工原油1.56億噸，增長(zhǎng)6.3%；生產(chǎn)成品油9309萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.7%。不過(guò)，中石化煉油部門(mén)2007年經(jīng)營(yíng)收益虧損104.52億元。而營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)事業(yè)部2007年經(jīng)營(yíng)收益為357.27億元，化工事業(yè)部2007年經(jīng)營(yíng)收益為133.06億元。

　　蘇樹(shù)林表示，去年四季度以來(lái)，國(guó)際油價(jià)屢創(chuàng)新高，布倫特原油價(jià)格從去年1月份的平均每桶54.6美元，上漲到目前的每桶100美元-110美元。國(guó)家綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展、物價(jià)穩(wěn)定等多種因素，對(duì)成品油、水電氣等多種關(guān)系國(guó)計(jì)民生的商品價(jià)格從緊控制，按照目前匯率計(jì)算，國(guó)家規(guī)定的成品油出廠價(jià)，折合成原油的價(jià)格，大約相當(dāng)于每桶68美元，價(jià)格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。

　　蘇樹(shù)林說(shuō)，對(duì)于中石化的經(jīng)營(yíng)壓力，國(guó)家有關(guān)部門(mén)正在從多個(gè)方面研究相關(guān)的政策措施。不過(guò)，蘇樹(shù)林和中石化財(cái)務(wù)總監(jiān)戴厚良都不愿透露有關(guān)政策研究的具體進(jìn)展。戴厚良表示，要解決煉油的問(wèn)題，價(jià)格和補(bǔ)貼是其中兩種方法。到目前為止，中石化沒(méi)有得到政府部門(mén)有關(guān)政策變動(dòng)的通知。

　　2005年和2006年，中石化分別獲得94億和50億元的財(cái)政補(bǔ)貼。今年3月20日，再次獲得補(bǔ)貼123億元，其中49億元計(jì)入2007年，74億元計(jì)入2008年第一季度。除了財(cái)政補(bǔ)貼，中石化也通過(guò)發(fā)行公司債來(lái)進(jìn)一步調(diào)整公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)、加大融資，以及減低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　中石化在4月6日宣布建議發(fā)行最多200億元人民幣境內(nèi)公司債券，其中100億元擬用于調(diào)整目前負(fù)債結(jié)構(gòu)，100億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。有關(guān)公司債券可向A股股東配售，債券期限為5至10年，發(fā)行利率不超過(guò)人民銀行人民幣同期貸款基準(zhǔn)利率的90％。

　　三大措施減少虧損

　　盡管煉油部門(mén)去年虧損，中石化在其2008年的計(jì)劃中，仍然提高了加工原油和生產(chǎn)成品油的目標(biāo)。中石化計(jì)劃2008年全年生產(chǎn)原油4200萬(wàn)噸、天然氣90億立方米；加工原油1.74億噸，生產(chǎn)成品油1.04億噸。此外，中石化還計(jì)劃2008年國(guó)內(nèi)成品油經(jīng)營(yíng)量為1.24億噸，生產(chǎn)乙烯672萬(wàn)噸。

　　中石化總裁王天普說(shuō)，2008年的加工計(jì)劃是根據(jù)市場(chǎng)份額來(lái)確定的，自行加工與從海外進(jìn)口柴油、汽油相比，會(huì)虧損得少一些。

　　去年底，全國(guó)成品油供應(yīng)緊張的局面仍歷歷在目。王天普說(shuō)，成品油供應(yīng)最困難的時(shí)期在去年12月份，庫(kù)存下降厲害。因?yàn)閲?guó)際原油價(jià)格上漲而成品油價(jià)格沒(méi)到位，所以一些地方的加工基本停滯。當(dāng)時(shí)采取的措施包括進(jìn)口成品油、降低負(fù)荷、委托地方繼續(xù)加工等。

　　而目前成品油的供應(yīng)相對(duì)緩和，王天普透露，去年12月的庫(kù)存只有350萬(wàn)噸，現(xiàn)在中石化的成品油庫(kù)存有550萬(wàn)噸，比那個(gè)時(shí)候多了200萬(wàn)噸。雖然今年下半年市場(chǎng)的需求還是比較大的，但中石化會(huì)一如既往地保證市場(chǎng)供應(yīng)。中石化計(jì)劃今年進(jìn)口成品油1.1億噸。

　　對(duì)于油價(jià)走勢(shì)，戴厚良估計(jì)，2008年油價(jià)在每桶85美元-90美元之間。而油價(jià)每上升10美元，對(duì)中石化的影響非常大。

　　中石化自己估計(jì)的每桶76美元的煉油盈虧平衡點(diǎn)，與國(guó)際油價(jià)之間存在不少差價(jià)。蘇樹(shù)林說(shuō)，要減少虧損，將考慮采取三大措施：

　　一是進(jìn)一步優(yōu)化原油的結(jié)構(gòu)，發(fā)揮現(xiàn)有裝置在加工高硫、高酸、劣質(zhì)油方面的能力，降低原料成本。二是進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，多生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品。三是努力推升其他煉油產(chǎn)品的價(jià)格。在煉油板塊里面，除了氣煤柴之外，還有其他產(chǎn)品的價(jià)格，國(guó)家沒(méi)有控制或者沒(méi)有控制得很?chē)?yán)格的，這些產(chǎn)品價(jià)格還有推升的空間。

　　蘇樹(shù)林表示，中石化正借助壓力來(lái)提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力?！拔覀兠吭露颊匍_(kāi)經(jīng)濟(jì)分析會(huì)，對(duì)四個(gè)板塊下的企業(yè)進(jìn)行排隊(duì)分析，并作出診斷，這個(gè)企業(yè)現(xiàn)在的問(wèn)題是什么，下一步的策略如何。就像中醫(yī)一樣，開(kāi)方吃藥，下個(gè)月檢查效果?！?br />


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