主題：長安汽車 000625 基本面集錦

公司前身長安汽車有限責(zé)任公司，1996年底作為獨家發(fā)起人，以其生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)、技術(shù)開發(fā)等及重慶長安鈴木汽車有限公司中長安公司所擁有的部分凈資產(chǎn)折國家股50169萬股，1996年10月首次發(fā)行境內(nèi)上市外資股25000萬股，經(jīng)1997年5月23日發(fā)行后，上市時總股本達87619萬股，其內(nèi)部職工股3700萬股將于公眾股8300萬股1997年6月10日在深交所上市交易期滿半年后上市。


長安汽車（000625）作為我國微車行業(yè)的龍頭，其業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)。2006年半年度財務(wù)報告：公司業(yè)績在經(jīng)歷了2005年的暫時性下滑后，今年上半年出現(xiàn)強勁反彈，主營業(yè)務(wù)收入達125億元，同比增長31.88％；凈利潤為4億元，同比增長了48.17％，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是大增了72.07％。2006年三季度每股收益為0.33元，同比增長146％，并預(yù)計2006年凈利潤上升超過200％以上。良好的發(fā)展勢頭、優(yōu)良的業(yè)績顯然使長安成為眾多機構(gòu)的增持對象。2006年三季報顯示，十大流通股東除B股股東外均為機構(gòu)投資者。全國社?；鹨涣惆私M合加倉至3791.16萬股，.博時價值增長證券投資基金增倉至2700萬股，機構(gòu)投資者合計持有22％股份（上季占18.83％）相對中報增持明顯。公司股份已經(jīng)連續(xù)得到機構(gòu)投資者的重點加倉，社保和博時的重倉介入表達了機構(gòu)投資者對于長安汽車未來前景的相當(dāng)看好。

國內(nèi)三大汽車集團中唯一一家尚未實現(xiàn)整體上市的一汽集團，目前有意謀劃整體上市計劃，一汽轎車周三停牌，引起市場無限遐想，而相關(guān)公司一汽四環(huán)因此牢牢封住漲停，大型汽車企業(yè)的整體上市依然是當(dāng)前市場的一個重要興奮點。南方汽車總經(jīng)理、長安集團董事長尹家緒在“兩會”上首次公開表示，南方汽車的整體上市計劃將在今明兩年內(nèi)實現(xiàn)，而南方汽車的整體上市計劃，必將為長安汽車（000625）帶來巨大的發(fā)展機遇。

　　
　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，長安汽車2006年汽車產(chǎn)量為70.8萬輛，繼續(xù)位居全國第四位。因此，為了保持公司的高速增長，并同時達到整體上市目的，南方汽車很可能將旗下其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過增發(fā)注入長安汽車，從而完成南方汽車的戰(zhàn)略規(guī)劃。


長安汽車本部、南京長安、河北長安微車業(yè)務(wù)2006年虧損較大(預(yù)計虧損接近1.3億元)，市場份額急劇下降，從行業(yè)龍頭地位下降到現(xiàn)在的19.2%的市場份額。我們認為產(chǎn)品性能不高、產(chǎn)能利用率低下以及銷售渠道的整改是導(dǎo)致微車虧損的主要原因，隨著新產(chǎn)品CM5在3月底的推出，微車業(yè)務(wù)有可能取得一定改善，但從1-2月份市場銷售來說，我們認為微車部分2007年仍然有較大的虧損，預(yù)計虧損(1億元)。經(jīng)濟型轎車長安奔奔推出以后，保持良好銷量，至2月份銷量為12,399輛，超出市場預(yù)期，但目前幾乎沒有盈利能力，是公司試水轎車行業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展的產(chǎn)品。
　　長安福特馬自達公司2006年汽車銷量13.3萬輛，較2005年取得111%的增長，預(yù)計利潤為13.6億元。2007年新產(chǎn)品主要為S-MAX，部分年型車，Mazda3重新投放市場，一年內(nèi)授權(quán)一汽馬自達銷售公司進行銷售。預(yù)計2007年將完成總計19.1萬輛產(chǎn)銷計劃，其中分車型為9萬輛FOCUS，5萬輛蒙迪歐，0.6萬輛S40，M3 3.5萬輛，S-MAX1萬輛。南京福特工廠下半年正式投產(chǎn)，但考慮生產(chǎn)線的磨合，估計產(chǎn)量較小，另外南京工廠所引進產(chǎn)品是否符合市場仍然需要觀察，預(yù)計08年僅能維持盈虧平衡。
　　長安鈴木新品天語三廂車已投放市場，1月份僅銷售381輛，2月銷售657輛，從這種市場表現(xiàn)來看，很難有較大作為。兩廂車也將投放市場，具體銷售狀況需要進一步跟蹤。長安鈴木2005年銷售10萬輛，凈利潤1.8億元，06年銷量為11.2萬輛，預(yù)計盈利為2.1億元。07年預(yù)計銷售13.5萬輛，凈利潤為2.3億元。
　　長安汽車通過江鈴控股間接持有江鈴汽車(13.48,0.51,3.93%)20.515%的股權(quán)。江鈴控股主要產(chǎn)品為陸風(fēng)系列MPV以及SUV，目前由于銷量難以達到預(yù)期，產(chǎn)品盈利能力不強，處于虧損狀況。江鈴汽車主要生產(chǎn)JMC系列輕卡和匹卡以及福特品牌全順系列商用車，盈利能力較強，預(yù)計06年為上市公司貢獻凈利潤0.8億元。
　　盈利預(yù)測與投資建議：
　　預(yù)計2006年EPS為0.45元。不考慮開辦費用07、08年EPS分別為0.68、0.73元。
　　按照新會計準(zhǔn)則并考慮開辦費用，則06、07、08EPS為0.45、0.56、0.78元。
　　南京長安福特工廠以及發(fā)動機廠接近9億元的開辦費用，如果不能資本化部分7億元計入2007年損益(影響EPS0.216元)，加上公司可以資本化研發(fā)費用3億元的50%，公司實際上的EPS為0.558元。2008年南京二廠正式批量投產(chǎn)，我們預(yù)計加上重慶工廠福特的汽車銷量將達到26萬輛，2008年預(yù)計EPS為0.684元，加上研發(fā)費用資本化1.5億元，則EPS為0.776元。按照2007年EPS0.56元給予25倍PE進行估值，其合理股價為14元，目前股價已經(jīng)接近估值水平，給予中性-A的投資評級，建議波段性操作。


在國內(nèi)合資企業(yè)紛紛進行自主研發(fā)力量的培養(yǎng)甚至自主品牌的培育之際，長安福特馬自達近日首次公開其整車自主研發(fā)計劃。長安福特馬自達副總裁鄒文超向本報記者表示，5月份，新的長安福特研發(fā)中心大樓落成，屆時將會容納600人的開發(fā)團隊。而研發(fā)中心將被正式賦予全新功能使命——開展整車開發(fā)工程?！　?

　　據(jù)悉，該項目團隊已運營半年時間，將在兩年后正式推出長安福特第一款在本土開發(fā)的新車型，該車的研發(fā)將借用福特的成熟產(chǎn)品平臺、針對中國以及亞太市場進行整車開發(fā)工作。二次開發(fā)的重點是在車身、內(nèi)裝等方面的開發(fā)，而不包括整車底盤和動力系統(tǒng)?！　?

　　據(jù)悉，去年底福特中國宣布在南京建立研發(fā)中心，該中心初期主要為在中國的零部件采購和海外整車引進與本土改造提供技術(shù)支持，長期目標(biāo)則是成為福特汽車全球產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)的發(fā)源地之一


1、行業(yè)地位：公司是小排量汽車的龍頭企業(yè)，微型汽車產(chǎn)銷量近年穩(wěn)居行業(yè)第一，合資公司長安福特馬自達發(fā)展勢頭良好，長安鈴木依靠轎車換型也取得良好的銷售業(yè)績。公司產(chǎn)銷量整體居汽車行業(yè)第四，未來幾年目標(biāo)是沖擊前三甲。

　　2、發(fā)展前景：（1）公司本部微車這兩年被上汽通用五菱沖擊較大，一度讓出雄踞多年的微車老大地位。隨著本部"奔奔"等新車型的上市，將再爭第一。（2）長安福特馬自達勢頭良好。福特品牌車型06年銷量近13萬輛，比05年增長112.7%。后續(xù)車型S-MAX、M3復(fù)產(chǎn)等將會給今后幾年的銷售提供有力支撐，同時隨著長安福特南京工廠及發(fā)動機公司在07年的建成投產(chǎn)，公司的轎車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加豐富（3）長安鈴木近三年銷售增長緩慢，依靠新款車型SWIFT雨燕、天語等，有望使得業(yè)績得到一定的提升。

　　3、整體汽車資產(chǎn)上市預(yù)期：南方工業(yè)集團將以長安集團持有的公司85040萬股(占公司股份總額的52.47%)作為部分出資，發(fā)起設(shè)立中國南方汽車控股股份有限公司，正在謀求整體上市。

　　4、實施管理層股權(quán)激勵計劃預(yù)期。

　　5、業(yè)績預(yù)測：07、08年業(yè)績0.67元、0.83元，三個月內(nèi)的目標(biāo)價位18元。

整整一年的“馬自達3停產(chǎn)”事件終于有了明確答案。昨天，馬自達（中國）宣布，因無法平衡馬自達3制造企業(yè)長安福特馬自達汽車有限公司（下稱“長安福特馬自達”）和馬自達3經(jīng)銷企業(yè)一汽馬自達汽車銷售公司（下稱“一汽馬自達”）之間的復(fù)雜關(guān)系，公司將在長安福特馬自達內(nèi)部籌建馬自達業(yè)務(wù)部，由該事業(yè)部正式收回馬自達3及后續(xù)產(chǎn)品的銷售權(quán)，一汽馬自達則繼續(xù)銷售馬自達6及一汽轎車隨后生產(chǎn)的馬自達品牌產(chǎn)品，這意味著三年前馬自達在華推動的并網(wǎng)統(tǒng)一銷售策略宣告停止。

　　目前，馬自達（中國）正在長安福特馬自達（總部重慶）內(nèi)部籌建馬自達事業(yè)部，將負責(zé)銷售由長安福特馬自達汽車生產(chǎn)的長安馬自達品牌車型，并計劃在2008年構(gòu)筑起獨立的銷售網(wǎng)絡(luò)。原一汽馬自達汽車銷售有限公司市場部副部長藤橋稔將于近日赴重慶，擔(dān)任馬自達事業(yè)部部長。

　　馬自達中國執(zhí)行總裁（President & CEO）太刀掛哲將繼續(xù)負責(zé)中國整體業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌運作。原一汽馬自達總經(jīng)理山田憲昭在升任馬自達中國總裁兼首席運營官（COO）之后，將作為馬自達在中國地區(qū)銷售業(yè)務(wù)的最高負責(zé)人，統(tǒng)管中國境內(nèi)所有馬自達品牌車型的市場及營銷工作。

　　一汽馬自達的新任總經(jīng)理由來自馬自達日本總部的吉田寬擔(dān)任，吉田寬于1986年進入馬自達汽車株式會社后一直負責(zé)以亞太地區(qū)為主的海外銷售及市場、營銷策劃等業(yè)務(wù)，擁有豐富的海外工作經(jīng)驗。

　　馬自達（中國）將在新體制下進一步加強與一汽集團、長安汽車集團及福特汽車的合作。同時，在新任首席運營官山田憲昭上任后，馬自達（中國）將全面支持兩個銷售網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)筑，在中國市場開展統(tǒng)一的品牌戰(zhàn)略，并不斷強化銷售體制。

　　馬自達2004年曾宣布2010年長期戰(zhàn)略，力圖在中國市場實現(xiàn)“2010年產(chǎn)銷30萬輛”的中期目標(biāo)，而此次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整及相關(guān)人事變動正是為了為達到目標(biāo)所采取的一系列舉措之一。


一汽、上汽、東風(fēng)這3家處于第一陣營的汽車集團在合資品牌與自主品牌兩條戰(zhàn)線上拉開新一輪的實力比拼時，作為昔日的“微面大王”，長安汽車也在醞釀全新戰(zhàn)略來躋身這一陣營。

　　“今年是長安汽車實施Ｔ35事業(yè)領(lǐng)先計劃向縱深發(fā)展的一年，長安將在‘以微為本，以轎為主’的發(fā)展戰(zhàn)略下穩(wěn)步實施自主創(chuàng)新及市場營銷戰(zhàn)略，全面提升長安汽車集團的品牌與產(chǎn)品的競爭力”，3月26日，在長安首款自主品牌ＭＰＶ杰勛下線儀式上，長安汽車集團總裁徐留平對記者表示。

　　業(yè)內(nèi)人士則表示，長安汽車去年在國內(nèi)汽車市場的銷售業(yè)績中名列第四，今年長安汽車則希望躋身到中國汽車企業(yè)的第一陣營，而躋身于這一陣營的最有效方式就是通過雙線品牌戰(zhàn)略，發(fā)動新品攻勢，如3月18日長安新一代微車產(chǎn)品“長安之星ＩＩ代” 的成功上市和去年末的長安首款自主品牌轎車奔奔上市。

　　早在2006年7月，長安就正式公布了自主品牌轎車戰(zhàn)略，宣告進軍中國自主品牌轎車領(lǐng)域。長安集團總裁徐留平當(dāng)時曾這樣描繪了長安自主品牌轎車的發(fā)展藍圖，“長安將大力發(fā)展自主品牌轎車，以貼近市場需求為導(dǎo)向，以培育核心技術(shù)為重點，以提升質(zhì)量優(yōu)勢為關(guān)鍵，打造知名轎車品牌。未來5年內(nèi)，長安將推出10款以上自主品牌轎車產(chǎn)品，實現(xiàn)在經(jīng)濟型轎車領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位”。

　　但長安汽車畢竟是以微車起家，也是微車市場的領(lǐng)跑者，雖然其實現(xiàn)了從微車領(lǐng)域向轎車事業(yè)的跨越，但微車是長安的基石，“長安之星”又是長安微車體系的最核心產(chǎn)品，暢銷10余年，目前，長安之星系列產(chǎn)品已經(jīng)擁有超過300萬的龐大用戶群，創(chuàng)造出連續(xù)8年蟬聯(lián)微車銷售冠軍的輝煌業(yè)績，是長安汽車成為“微車之王”最大的功臣。

　　業(yè)內(nèi)人士也預(yù)測，2007年的微車市場將進入平穩(wěn)增長的時期，微車的競爭主要將圍繞品質(zhì)創(chuàng)新與功能提升兩大層面展開，新產(chǎn)品的競爭將成為熱點。而作為長安微車的戰(zhàn)略升級產(chǎn)品，“長安之星ＩＩ代”的動力、操控、空間、外觀、安全等方面，都比長安之星有較大的提升，為微車樹立起了新的競爭標(biāo)準(zhǔn)，可以說，長安之星ＩＩ代應(yīng)是長安在微車行業(yè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢的一件重要“武器”，肩負著重塑長安在微車這個行業(yè)領(lǐng)先地位的重任。

　　正如徐留平所言，“新產(chǎn)品是占領(lǐng)市場先機的重要組成，長安將依靠日益強大的自主研發(fā)與創(chuàng)新能力，擴大產(chǎn)品開發(fā)平臺，豐富產(chǎn)品線，構(gòu)筑長安汽車多品牌產(chǎn)品矩陣。”




公司預(yù)告2006年度凈利潤同比增長超過200％。經(jīng)過數(shù)周的調(diào)整后，目前該股有企穩(wěn)跡象。目前動態(tài)市盈率僅20倍，可逢低介入。

長安汽車（000625）今日公布2006年年報，公司當(dāng)年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入256.75億元，同比增長33.95％；實現(xiàn)凈利潤6.46億元，同比增長173.18％；每股收益0.40元。

　　從財務(wù)報表分析，長安福特馬自達去年為長安汽車貢獻的新增主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤分別達到了85.1億、25.5億和10.8億元，按50％的口徑測算，分別占到了公司收入和利潤增量的65％、95％和131％。也就是說，公司原有的微車業(yè)務(wù)盈利能力實際上還出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象，而合資公司的轎車業(yè)務(wù)則增長十分迅猛。

　　據(jù)長安汽車介紹，2007年公司將力爭實現(xiàn)全年汽車產(chǎn)銷超過65萬輛，銷售收入超過300億元的經(jīng)營目標(biāo)。


主題:回復(fù):長安汽車 000625 基本面集錦
回復(fù)者:user 日期:04-27 08:58 IP地址:222.64.219.*
昨日，長安福特馬自達發(fā)動機有限公司舉行投產(chǎn)典禮，其首批產(chǎn)品BZ系列發(fā)動機順利下線，標(biāo)志該公司完成了全部生產(chǎn)線的安裝、調(diào)試和試生產(chǎn)，將全線投入批量生產(chǎn)。

　　長安福特馬自達發(fā)動機有限公司系長安汽車集團、福特汽車公司和馬自達汽車公司三方合資興建、共同運營的企業(yè)。隨著首批發(fā)動機的批量投產(chǎn)，長安汽車（000625）持股50％的長安福特馬自達有限公司將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，形成年產(chǎn)車用發(fā)動機35萬臺的綜合生產(chǎn)能力。

　　另據(jù)了解，長安福特馬自達發(fā)動機有限公司的另一發(fā)動機系列“New I4”也將很快投產(chǎn)
主題:回復(fù):長安汽車 000625 基本面集錦
回復(fù)者:大牛股 日期:04-27 21:20 IP地址:192.168.0.*
投資高達25億元的長安福特馬自達發(fā)動機公司正式在南京投產(chǎn)。該公司首先生產(chǎn)馬自達BZ系列發(fā)動機，主要向重慶和南京的長安福特工廠供貨，年產(chǎn)量為36萬臺。昨天，長安福特發(fā)動機公司在其總裝車間舉行投產(chǎn)典禮，首批產(chǎn)品BZ系列發(fā)動機順利下線。

長安福特發(fā)動機公司由長安、福特和馬自達三方共同投資25億元，于2005年9月開工建設(shè)，是國內(nèi)目前規(guī)模最大的發(fā)動機生產(chǎn)基地之一。其中，長安占50%股份，福特和馬自達各持25%股份。據(jù)介紹，該公司年產(chǎn)汽車發(fā)動機35萬臺，主要向長安福特重慶和南京工廠提供發(fā)動機。

主題:回復(fù):長安汽車 000625 基本面集錦
回復(fù)者:大牛股 日期:05-29 21:48 IP地址:192.168.0.*
長安汽車（000625）：自主開發(fā)和鼓勵小排量汽車是公司面臨的兩大機遇，特別是年初國家六部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于鼓勵發(fā)展節(jié)能環(huán)保型小排量汽車的意見》，給公司發(fā)展微車、經(jīng)濟型轎車等節(jié)能型產(chǎn)品提供了大好的機遇。走勢上，該股近期資金介入明顯，可關(guān)注。
主題:回復(fù):長安汽車 000625 基本面集錦
回復(fù)者:大牛股 日期:11-03 13:23 IP地址:192.168.0.*
長安汽車節(jié)能環(huán)保多項技術(shù)達到國際水平
　　 近日，第五屆國際節(jié)能環(huán)保汽車展覽會傳出喜訊：重慶長安汽車參展的5款汽車，展示了我國汽車新能源研發(fā)的頂尖成就，多項環(huán)保技術(shù)達到國際水平。
　　重慶長安汽車一舉推出混合動力、氫內(nèi)燃機、甲醇靈活燃料、乙醇和CNG雙燃料等5輛汽車參展，在節(jié)約減排、綠色環(huán)保、創(chuàng)新發(fā)展方面具有眾多優(yōu)勢。

　　長安汽車參展產(chǎn)品擁有完整的核心技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)了混合氣濃度的精確控制、內(nèi)燃機表面燃燒技術(shù)、車載高壓供氫系統(tǒng)和安全系統(tǒng)技術(shù)等多方面的突破，是國內(nèi)第一輛可直接燃燒氫氣的汽車。長安汽車氫內(nèi)燃機汽車的成功運用，使我國在氫能源汽車應(yīng)用技術(shù)研究方面擺脫了跟蹤式研究的被動局面，為氫能源在汽車上的應(yīng)用打下了基礎(chǔ)。長安參展汽車具有甲醇靈活燃料汽車的多種配比燃料選擇功能，乙醇燃料汽車的DELPHI專用乙醇電控噴射技術(shù)以及長安獨特的CNG多點電控噴射技術(shù)，達世界級水平。


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