主題：中信證券：A股對外資已具投資價值

本報訊中信證券最新研報指出，目前滬深300指數(shù)08年的動態(tài)市盈率已經(jīng)降至19.5倍，A股已具備較好的投資價值，尤其對海外資金而言投資價值更為明顯。從全球資產(chǎn)配置來看，A股市場相當(dāng)有吸引力。 　　
　　統(tǒng)計顯示，自去年10月17日滬深300創(chuàng)下5891高點以來，本輪指數(shù)已經(jīng)下跌38％，上證綜指最大下跌45.2％。這種大幅度下跌相對于境外地區(qū)股市在牛市中的調(diào)整也屬罕見，僅次于臺灣1986-1990年的股市上漲過程中45.7％的調(diào)整幅度，其他股市如美國1994-1999年最大調(diào)幅為16.9％，日本1985-1989年最大調(diào)幅為24.4％，香港1991-1994年最大調(diào)幅為29.8％。 　　

　　雖說本輪調(diào)整與前期市場估值過高有關(guān)，也與2008年業(yè)績增速趨于下滑有關(guān)，但中信證券認為，短期內(nèi)如此龐大的跌幅與相關(guān)部門沒有給予合理的引導(dǎo)不無關(guān)系，尤其是在市場大幅下跌后，越晚出合理政策引導(dǎo)市場就越被動。 　　

　　中信證券認為目前股價估值已經(jīng)很便宜，“以目前的價格買入，到年末獲得20％公司業(yè)績增長帶來的投資贏利是可期的”，而且對海外資金而言投資價值更高。中信證券認為，保守估計中美利差1.9％就可吸引外資進入，再加上人民幣升值的預(yù)期，如果今年末人民幣對美元匯率升值到6.65，海外資金僅幣值升值收益就可獲得5.2％，則保守估計投資收益將達到25％以上。 　　

　　在日前結(jié)束的中美今日高峰對話論壇上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌建議有關(guān)部門研究制定征收跨境資本流動稅。他表示，中國的加息壓力不斷增加，中美利差在進一步擴大，加強外幣管理，防止熱錢沖擊，是在一定時期內(nèi)必須堅持的重要的金融政策，絕對不能動搖，就是防止熱錢違規(guī)資金進來。


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