主題：航運(yùn)股趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)剛剛開(kāi)始


記者：
BDI指數(shù)6月2日再次暴漲11.55%，達(dá)到4106點(diǎn)，自5月25日以來(lái)漲幅達(dá)47%。受此影響，香港市場(chǎng)航運(yùn)股再次獲得市場(chǎng)追捧，中海集運(yùn)、中海發(fā)展昨日收盤(pán)上漲超過(guò)8%。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，BDI指數(shù)的持續(xù)上漲主要是因?yàn)殍F礦石大量進(jìn)口，未來(lái)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)于港股，A股市場(chǎng)的航運(yùn)股存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

BDI仍有較大上漲空間
國(guó)泰君安認(rèn)為，近期BDI大漲的主要原因是日韓接受下降33%的鐵礦石談判價(jià)格，現(xiàn)貨礦價(jià)與日韓談判價(jià)格比仍具套利空間，中國(guó)貿(mào)易商搶運(yùn)鐵礦石推升BDI；其次，力拓公司和必和必拓公司為談判順利，均有即期租船抬高運(yùn)價(jià)的行為；最后，F(xiàn)FA市場(chǎng)上的炒作也推動(dòng)了BDI指數(shù)的上行。
國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，短期BDI可能上演最后的瘋狂，但后續(xù)面臨調(diào)整壓力：一是下游需求不足，預(yù)計(jì)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比略有增長(zhǎng)；二是7099萬(wàn)噸鐵礦石港口庫(kù)存接近歷史高位，后續(xù)去庫(kù)存化可能導(dǎo)致進(jìn)口鐵礦石需求減少。
國(guó)信證券也表示，我國(guó)鐵礦石和煤炭的進(jìn)口量大增是BDI前四個(gè)月上漲的主要原因。由于鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)仍遠(yuǎn)低于日本談下的首發(fā)價(jià)，貿(mào)易商進(jìn)貨套利或囤積動(dòng)力增強(qiáng)，6月底之前鐵礦石進(jìn)口將續(xù)增，國(guó)內(nèi)的進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)與首發(fā)價(jià)的價(jià)差逐步縮小直至持平，預(yù)計(jì)至少在6月之前BDI指數(shù)仍有較大上升空間。
航運(yùn)股存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)
基于港股率先上漲，而A股滯后，多家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為A股市場(chǎng)的航運(yùn)股存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。如中信證券認(rèn)為，隨著港股航運(yùn)股上漲，中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展等A-H股溢價(jià)率大幅收窄，并創(chuàng)出新低，加之近期BDI大幅上漲，A股散貨航運(yùn)公司存在補(bǔ)漲的交易性機(jī)會(huì)，短線建議關(guān)注中國(guó)遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中海發(fā)展，其中中國(guó)遠(yuǎn)洋BDI上漲的彈性最大，二季度受益于BDI反彈的業(yè)績(jī)環(huán)比正向變化幅度最大。
而國(guó)信證券研究了1995年至今中國(guó)熱軋板價(jià)格與BDI走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)兩者高度相關(guān)，中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋的股價(jià)也和BDI指數(shù)存在強(qiáng)相關(guān)性，中海發(fā)展的相關(guān)性也很顯著。因此，基于對(duì)BDI指數(shù)還有較大上漲空間的判斷，國(guó)信證券認(rèn)為，中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)剛剛開(kāi)始。
此外，國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著夏季用油高峰即將到來(lái)，二季度油輪運(yùn)輸價(jià)格見(jiàn)底可能性較大，行業(yè)最壞時(shí)刻正在過(guò)去，中長(zhǎng)期建議增持油輪運(yùn)輸股組合，建議配置長(zhǎng)航油運(yùn)、中海發(fā)展、招商輪船三家油運(yùn)公司，首選長(zhǎng)航油運(yùn)。



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