主題：中海發(fā)展發(fā)力 可追落后


　被視為航運(yùn)業(yè)領(lǐng)先指數(shù)的波羅的海指數(shù)，自4月下旬以來可謂氣勢如虹，至周三計(jì)，已一口連升18個交易日，周三單日更大漲7.55%，而過去多日累計(jì)的漲幅達(dá)到78.55%。波羅的海指數(shù)升勢凌厲，反觀一眾航運(yùn)股的表現(xiàn)卻頗為參差，其中又以中外運(yùn)航運(yùn)(0368)的表現(xiàn)最突出，其自4月28日低位的2.2元水平回升，至周二收市價(jià)的3.89元，回升幅度達(dá)76.82%，基本上追得貼波羅的海指數(shù)的升幅。

　作為航運(yùn)龍頭股的中遠(yuǎn)控股(1919)，若由4月28日低位的5.83元起計(jì)算，至周三收市價(jià)的9.47元，回升幅度也達(dá)62.43%。相比之下，中海發(fā)展(1138)于4月28日所造出的低位為7.65元，而周三的收市價(jià)為10.66元，回升的幅度只不過39.34%，其表現(xiàn)無疑較其他同業(yè)有「大脫腳」之感。值得一提的是，中外運(yùn)航運(yùn)早于5月上旬已企于250天(牛熊分界線)之上，而中遠(yuǎn)控股現(xiàn)價(jià)離250天線的9.5元，也只是一步之遙；至于中海發(fā)展現(xiàn)時的250天線位于12.33元，換言之，若升上此水位，尚有15.67%的上升空間，亦反映此股較具值博率。

行業(yè)漸回暖 具復(fù)蘇概念

　中海發(fā)展較早前公布，首季凈利跌81%，并預(yù)期第二季度航運(yùn)市場仍維持低迷，預(yù)計(jì)上半年凈利同比降幅將超過5成。盡管中海發(fā)展業(yè)績表現(xiàn)暫難樂觀，但觀乎波羅的海指數(shù)最近顯著回升，已反映市場對下半年行業(yè)的前景并非看得太淡。就估值而言，中遠(yuǎn)控股今年首季已盈轉(zhuǎn)虧，全年預(yù)計(jì)仍將錄得虧損；而中外運(yùn)航運(yùn)09年預(yù)測市盈率則為25倍；至于中海發(fā)展預(yù)測市盈率約為15倍，論估值也以此股較為吸引。可考慮在10元水平附近收集，博反彈目標(biāo)仍睇阻力位的12元，惟下破9.75元支持止蝕。

建行呈強(qiáng) 購輪15239可取

　建設(shè)銀行(0939)周三在大成交配合下再度沖破5元關(guān)，并企于此水位之上報(bào)收，若繼續(xù)看好此股后市，可留意建行瑞信購輪(15239)。15239于周三以0.068元報(bào)收，升0.012元，升幅21.43%，成交1.73億股。此證于今年12月9日到期，其換股價(jià)為4.88元，兌換率為0.1，現(xiàn)時溢價(jià)10.78%，引伸波幅50.5%。15239勝在交投較暢旺，數(shù)據(jù)亦屬合理，故可作為捧場對象。

投資策略

紅籌及國企股走勢：市場熱錢充沛，有利中資股輪流熱炒。

中海發(fā)展：受惠波羅的海指數(shù)顯著造好，估值較同業(yè)仍具吸引力，都有利股價(jià)追落后。

目標(biāo)價(jià)：12元

止蝕位：9.75元


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