主題：造紙股或擔(dān)當(dāng)反彈急先鋒

昨日A股市場的銀行股等金融股反復(fù)逞強(qiáng)，一度成為A股市場井噴的原動(dòng)力。但可惜的是，由于中小市值品種的回落，使得大盤反彈無功而返。不過，畢竟由于50ETF放量以及部分低估值品種的清晰底部特征，A股市場有望止跌企穩(wěn)，其中造紙股或?qū)⒊蔀榉磸椀募毕蠕h。

產(chǎn)品價(jià)格飆升

據(jù)媒體報(bào)道稱，圖書價(jià)格漲了、紙巾價(jià)格漲了，連紙尿褲的價(jià)格也有所上調(diào)……一輪迅猛的紙張?jiān)蠞q價(jià)潮波及用紙行業(yè)每個(gè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)生活用紙漲價(jià)約10%左右，文化用紙漲價(jià)30%，包裝紙漲價(jià)30%左右。其中新聞紙從今年1月的4850元/噸暴漲至3月的5450元/噸，相當(dāng)于一個(gè)月每噸漲200元，漲幅創(chuàng)5年最猛紀(jì)錄；輕型紙從5800元/噸—6100元/噸，漲到現(xiàn)在的6900元/噸—7100元/噸。

從媒體報(bào)道的信息來看，紙張價(jià)格的上漲主要源于成本的漲升。但筆者認(rèn)為，這僅僅是新聞紙價(jià)格上漲的因素之一，此外，還有兩個(gè)因素：

一是通貨膨脹所帶來的價(jià)格上漲預(yù)期為新聞紙等紙張價(jià)格的上漲營造了氛圍。二是節(jié)能減排，關(guān)閉小造紙廠等所帶來的造紙業(yè)競爭新格局也使得造紙廠的提價(jià)有了底氣，因?yàn)橹挥泄┣笃胶饣蚬┣舐云胶猓旒垙S商才敢大膽提價(jià)。正由于此，筆者推斷此次紙張價(jià)格上漲的趨勢有望延續(xù)。

反彈兩大動(dòng)力

而紙張價(jià)格的上漲對于造紙股來說，無疑是一個(gè)利好消息，造紙股在2008年有望迎來業(yè)績迅速提升的豐收年。與此同時(shí)，造紙股在2008年還有兩大盈利能力提升的因素：

一是人民幣升值。眾所周知的是，我國造紙業(yè)的紙漿進(jìn)口依賴度較高，而且大多是以美元結(jié)算，如此就使得造紙業(yè)上市公司的進(jìn)口成本有所下降。有行業(yè)分析師預(yù)測，如果考慮折舊與木漿及廢紙兩方面因素，假設(shè)人民幣維持當(dāng)前一年間大約升值7.47%的速度，那么，受人民幣升值因素影響，造紙業(yè)上市公司能增厚利潤總額20%左右。二是因?yàn)閲H紙漿價(jià)格本身也面臨著回落的趨勢。如此就將使得紙漿價(jià)格下降的趨勢形成，這自然提升造紙業(yè)股的盈利能力。

關(guān)注兩類造紙業(yè)股

正因?yàn)槿绱耍旒垬I(yè)板塊在近期持續(xù)有資金流入的跡象，相關(guān)統(tǒng)計(jì)軟件工具也顯示出近期基金等機(jī)構(gòu)資金加倉的對象之一就是造紙股，如此就隱含著造紙股存在極強(qiáng)投資機(jī)會(huì)的預(yù)期。

而就目前來看，有兩類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)可引起關(guān)注：

一是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，主要在于目前造紙業(yè)股的平均動(dòng)態(tài)市盈率只有20倍左右，相較于目前A股市場平均30倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率來說，明顯存在著估值洼地的效應(yīng)，值得重點(diǎn)跟蹤，比如說晨鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)等。其中晨鳴B在其公司發(fā)行H股的前提下，比較價(jià)值更為突出，可重點(diǎn)跟蹤。

二是造紙業(yè)板塊的新秀，他們的產(chǎn)能擴(kuò)張動(dòng)能強(qiáng)勁，也有望依靠資本市場的融資平臺(tái)支持獲得新的產(chǎn)能拓展的資本，故景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)等個(gè)股可予以跟蹤。另外，關(guān)于塑料袋使用的相關(guān)文件也有望賦予紙包裝行業(yè)的山鷹紙業(yè)等個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

◇實(shí)戰(zhàn)出擊

華泰股份（600308）：

受益新聞紙漲價(jià)

華泰股份是目前國內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，其主導(dǎo)的新聞紙和文化紙的盈利能力和成長性趨于穩(wěn)定，未來隨著林紙一體化項(xiàng)目的穩(wěn)步發(fā)展，華泰股份將獲得質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的原料，從而提升競爭力，有助于其持續(xù)向前發(fā)展。

在環(huán)保節(jié)能政策影響下，小紙廠關(guān)閉，造成新聞紙等產(chǎn)品漲價(jià)以及行業(yè)集中度提升，使華泰股份投資價(jià)值顯現(xiàn)。從短期看，北京奧運(yùn)會(huì)即將開幕，這也進(jìn)一步刺激了新聞紙的需求，從而提高了新聞紙的價(jià)格。按照目前股價(jià)計(jì)算，其靜態(tài)市盈率僅25倍左右，今年市盈率更低，可適當(dāng)關(guān)注。



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