主題：海馬股份：4月銷售激增

　　海馬4月銷售激增，如果海南基地09年能達到公司銷量計劃11-12萬臺的水平，鄭州基地微車銷量逐月穩(wěn)步增長，加上下半年2-3款新車上市，或?qū)⑻嵴皲N量，預計09銷售收入將實現(xiàn)25%-30%的增長。

　　海馬現(xiàn)有?？诤袜嵵輧纱笊a(chǎn)基地，海南第三工廠擴產(chǎn)由于市場下滑，處于暫停狀態(tài)。鄭州1工廠微客基地預計年底能達到5萬到6萬臺微車產(chǎn)能，2工廠是設計15萬產(chǎn)能的轎車工廠，預計最快10月投產(chǎn)；發(fā)動機項目預計2011年最終完成建設并投產(chǎn)。

　　海馬HA-VIS-1.8，HA-VVT-1.6發(fā)動機已實現(xiàn)量產(chǎn)，公司目前在鄭州投產(chǎn)1.0L和1.3L的全新發(fā)動機平臺，預計2010-2011年公司將在E系列(1.3L~1.5L)、S系列(1.0L~1.2L)、FP系列(1.6L~1.8L~2.0L)三大動力平臺上，對產(chǎn)品進行系列化分組，覆蓋海馬所有產(chǎn)品。我們認為發(fā)動機的自產(chǎn)將有利于提升毛利。

　　公司決定行使海馬轉(zhuǎn)債提前贖回權，贖回價格為103元/張(含當期利息)。由于海馬轉(zhuǎn)債最近一日收盤價為152.30元，所以預計轉(zhuǎn)債將在5月27日收盤前全部轉(zhuǎn)股。屆時，公司的股本將增至10.5億股，對業(yè)績將有所稀釋。



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