主題：中海發(fā)展：抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) 提升估值

中海發(fā)展(600026)近期振蕩抗跌，周三更是強(qiáng)勢(shì)拉升，并一度沖擊漲停，似有筑底之勢(shì)。公司基本面到底有何優(yōu)勢(shì)？證券通資訊終端的數(shù)據(jù)表明，由于全世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速，因此先前投資者均對(duì)航運(yùn)業(yè)的景氣度報(bào)有懷疑，認(rèn)為干散貨和原油需求的減少，將降低海運(yùn)需求和相關(guān)價(jià)格。但實(shí)際上，公司受到的影響原小于市場(chǎng)預(yù)期。由于公司業(yè)務(wù)中很大一塊來(lái)自于沿海干散貨運(yùn)輸(主要是電煤)，中國(guó)煤多油少和燃煤電力機(jī)組居多的現(xiàn)狀決定了煤炭運(yùn)輸量很難下降，價(jià)格也將繼續(xù)上漲。從已有數(shù)據(jù)來(lái)看，公司目前沿海散貨包運(yùn)合同量總計(jì)約8940萬(wàn)噸，較2007年度約增長(zhǎng)6.9%，基準(zhǔn)價(jià)格則大幅上揚(yáng)40%，預(yù)計(jì)沿海散貨運(yùn)輸收入在公司總收入中的占比在44%左右，這可以大大降低公司業(yè)績(jī)受世界航運(yùn)業(yè)景氣度下降的影響。此外，在遠(yuǎn)洋運(yùn)輸方面，公司與中石油、中石化、首鋼、寶鋼等等簽訂了長(zhǎng)期包運(yùn)合同，并建立了運(yùn)價(jià)、油價(jià)和船價(jià)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，保證了貨源的穩(wěn)定，同樣降低了運(yùn)價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此可以認(rèn)為，公司前期的下跌完全忽視了公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在當(dāng)前20倍動(dòng)態(tài)市盈率、14倍08年市盈率的水平下，公司已經(jīng)表現(xiàn)出了較好的投資價(jià)值，這也難怪近期多家機(jī)構(gòu)都對(duì)公司給予“推薦”、“增持”等看好評(píng)級(jí)了。



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