主題：中海發(fā)展：抗風(fēng)險能力強(qiáng) 提升估值

中海發(fā)展(600026)近期振蕩抗跌，周三更是強(qiáng)勢拉升，并一度沖擊漲停，似有筑底之勢。公司基本面到底有何優(yōu)勢？證券通資訊終端的數(shù)據(jù)表明，由于全世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速，因此先前投資者均對航運業(yè)的景氣度報有懷疑，認(rèn)為干散貨和原油需求的減少，將降低海運需求和相關(guān)價格。但實際上，公司受到的影響原小于市場預(yù)期。由于公司業(yè)務(wù)中很大一塊來自于沿海干散貨運輸(主要是電煤)，中國煤多油少和燃煤電力機(jī)組居多的現(xiàn)狀決定了煤炭運輸量很難下降，價格也將繼續(xù)上漲。從已有數(shù)據(jù)來看，公司目前沿海散貨包運合同量總計約8940萬噸，較2007年度約增長6.9%，基準(zhǔn)價格則大幅上揚(yáng)40%，預(yù)計沿海散貨運輸收入在公司總收入中的占比在44%左右，這可以大大降低公司業(yè)績受世界航運業(yè)景氣度下降的影響。此外，在遠(yuǎn)洋運輸方面，公司與中石油、中石化、首鋼、寶鋼等等簽訂了長期包運合同，并建立了運價、油價和船價聯(lián)動機(jī)制，保證了貨源的穩(wěn)定，同樣降低了運價波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。因此可以認(rèn)為，公司前期的下跌完全忽視了公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。在當(dāng)前20倍動態(tài)市盈率、14倍08年市盈率的水平下，公司已經(jīng)表現(xiàn)出了較好的投資價值，這也難怪近期多家機(jī)構(gòu)都對公司給予“推薦”、“增持”等看好評級了。



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