主題：機(jī)構(gòu)看好房地產(chǎn)板塊

　樓市成交量回暖和房貸政策是否放松決定地產(chǎn)股未來(lái)投資機(jī)會(huì)的大小。來(lái)自市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，3月下旬左右一二線(xiàn)核心城市一手商品房或商品住宅成交面積均出現(xiàn)環(huán)比回暖，同比出現(xiàn)不同程度的回暖，部分城市開(kāi)始正增長(zhǎng)。另一方面，商業(yè)銀行開(kāi)始對(duì)低于當(dāng)?shù)厝司幼∶娣e家庭的第二套房實(shí)行第一套房貸政策，表明開(kāi)始扶持改善型需求，意味著自主性需求將支撐未來(lái)樓市。

　　國(guó)泰君安指出，基于成交量和房貸政策兩項(xiàng)關(guān)鍵因素在好轉(zhuǎn)，人民幣持續(xù)升值，調(diào)高房地產(chǎn)行業(yè)投資評(píng)級(jí)到增持。從行業(yè)目前格局、景氣和演變趨勢(shì)、公司成長(zhǎng)性看，行業(yè)估值基準(zhǔn)可給予一線(xiàn)地產(chǎn)08年25倍PE，二線(xiàn)地產(chǎn)22倍PE。由于萬(wàn)科A、保利地、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、新湖中寶等萬(wàn)科類(lèi)一線(xiàn)公司對(duì)成交量和房?jī)r(jià)最敏感，建議行業(yè)逐漸回暖時(shí)可以逐步提高配置，積極關(guān)注基本面變化。即便行業(yè)調(diào)整時(shí)也可逢低積擇機(jī)參與，適度配置。

　　另外，根據(jù)建設(shè)部的要求，各地今年1月和3月陸續(xù)推出2008年和2009年的住房建設(shè)計(jì)劃。保障性住房的比重占到了新增住房比重的10%以上。這說(shuō)明政府在有限的財(cái)力下，首先考慮的是解決社會(huì)低收入人群的住房需求。

　　對(duì)此申銀萬(wàn)國(guó)表示，短期來(lái)看，由于政策性住房推出的量有限，并且政府將首先立足于解決低收入人群的居住問(wèn)題，因此，對(duì)市場(chǎng)商品房消費(fèi)者心理層面的影響將大于實(shí)際影響；長(zhǎng)期來(lái)看，平均房?jī)r(jià)將有所下滑，但是土地資源緊張的東部地區(qū)的商品房?jī)r(jià)格將出現(xiàn)較大幅度上升。

　　與此同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)可能的風(fēng)險(xiǎn)亦應(yīng)有清醒認(rèn)識(shí)：央行中長(zhǎng)期貸款加息的次數(shù)和幅度；成交量環(huán)比保持活躍，但同比增長(zhǎng)幅度欠佳；因政策和市場(chǎng)壓力，更多開(kāi)發(fā)商因資金繼續(xù)緊張而加快現(xiàn)金回籠，銷(xiāo)售面積、房?jī)r(jià)和毛利率都可能受影響；嚴(yán)格落實(shí)3號(hào)文件加大閑置土地處理力度增加供給壓力；政策落實(shí)力度增強(qiáng)，保障性住房市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。



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