主題：交通銀行：非息收入大幅提高保業(yè)績正增長

　非息收入大增106%，貢獻凈利潤微增0.8%。公司2009年一季度實現(xiàn)凈利潤79.46億，每股收益0.16元，同比微增0.8%。其中非息收入同比大增106%為最大貢獻因子，凈利息收入、資產(chǎn)減值損失和所得稅則分別下降了11.5%，0.89%和9.05%。ROE和ROA分別較同期下降了2.54%和0.33%至21.36%和1.12%。有效稅率同比下降1.78%至21.3%。

　　貸款高增速彌補息差下降損失，維持公司“增持”評級：預(yù)計公司全年貸款增速達25%，可以彌補NIM下降的損失，需關(guān)注高信貸下資產(chǎn)質(zhì)量和撥備政策的變化。交通銀行(08/09/10年EPS0.58/0.61/0.69元，08/09/1OPE10.8/10.3/9.1倍，當(dāng)前價6.25元，目標(biāo)價7.5元，“增持”評級)



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