主題：交通銀行：非息收入大幅提高保業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)

　非息收入大增106%，貢獻(xiàn)凈利潤微增0.8%。公司2009年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤79.46億，每股收益0.16元，同比微增0.8%。其中非息收入同比大增106%為最大貢獻(xiàn)因子，凈利息收入、資產(chǎn)減值損失和所得稅則分別下降了11.5%，0.89%和9.05%。ROE和ROA分別較同期下降了2.54%和0.33%至21.36%和1.12%。有效稅率同比下降1.78%至21.3%。

　　貸款高增速彌補(bǔ)息差下降損失，維持公司“增持”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司全年貸款增速達(dá)25%，可以彌補(bǔ)NIM下降的損失，需關(guān)注高信貸下資產(chǎn)質(zhì)量和撥備政策的變化。交通銀行(08/09/10年EPS0.58/0.61/0.69元，08/09/1OPE10.8/10.3/9.1倍，當(dāng)前價(jià)6.25元，目標(biāo)價(jià)7.5元，“增持”評(píng)級(jí))



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