主題：中海集運：中銀國際維持賣出評級

　　公司09年一季度虧損12億元人民幣,因集裝箱航運業(yè)務(wù)表現(xiàn)受到了期內(nèi)市場環(huán)境疲弱的拖累。中銀國際仍然看淡其業(yè)務(wù)前景,所以對中海集運A股和H股維持賣出評級。

　　支撐評級的要點

　　09年1季度中海集運收入同比下降58.1%至45億元,因為全球經(jīng)濟的放緩導(dǎo)致了總裝載量和平均每標(biāo)箱收入出現(xiàn)了大幅下滑;

　　由于營業(yè)成本降幅低于收入降幅,公司錄得14億元營業(yè)虧損。





　　評級面臨的主要風(fēng)險

　　09年全球經(jīng)濟快速反彈;

　　09年消費者支出迅速回升;

　　主要航線運費率持續(xù)復(fù)蘇。

　　估值

　　中銀國際對中海集運A、H股維持賣出評級,A、H股目標(biāo)價分別維持在0.82元與0.95港幣。

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