主題：生益科技:首季盈利將下降 全年盈利不確定性增加

08年公司將面臨更加嚴(yán)峻的局面。在成本依然高企的背景下，為了釋放產(chǎn)能，公司在一季度已下調(diào)部分產(chǎn)品出貨價(jià)格。3月份產(chǎn)能利用率雖有所提升，但首季盈利能力大幅下降將成為事實(shí)。作為一家依靠產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張來(lái)提升盈利能力的企業(yè)，當(dāng)外部金融環(huán)境緊縮，且下游需求可能不足時(shí)，生益08年受到外部市場(chǎng)沖擊的可能性加大，業(yè)績(jī)變動(dòng)的不確定性增加。

　　 我們最新預(yù)期公司2008年銷售收入為51.92億，同比增長(zhǎng)21.7%；凈利潤(rùn)為4.23億元，同比下降10.6%；對(duì)應(yīng)EPS 為0.44元。

　　 基于公司短期業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)業(yè)績(jī)變動(dòng)的不確定性，我們下調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至謹(jǐn)慎增持。下調(diào)目標(biāo)價(jià)格至13.2元，對(duì)應(yīng)08年30ⅩPE。



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