主題：中國平安戰(zhàn)略投資開局 許繼集團可能成第一單

　9月28日，停牌近20天的許繼電氣(000400.SZ)公告稱，經(jīng)公司向控股股東許繼集團詢問國有企業(yè)改制及工作進展情況，獲悉：許繼集團繼續(xù)就有關(guān)方案同政府相關(guān)部門加緊進行溝通、協(xié)商，最終方案有待進一步論證、確定。

　　近日，知情人士向本報記者透露，許繼電氣的大股東許繼集團擬引進中國平安(601318.SH)作為戰(zhàn)略投資者，后者或?qū)⒖毓稍S繼集團。

　　記者了解到，中國平安入股許繼集團一事，在保監(jiān)會層面已無實質(zhì)性障礙，目前有關(guān)方案已被遞交至證監(jiān)會并購重組審核委員會審核。

　　這是中國平安第一次把觸角伸向產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，而他所瞄準的對象是國內(nèi)輸變電設(shè)備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——許繼集團。

　　改制契機

　　一紙公告宣告了許繼集團改制大幕開啟。

　　9月11日，許繼電氣公告稱，接到大股東許繼集團通知，集團近期將就國有企業(yè)改制及引進戰(zhàn)略投資者工作進行討論，并同相關(guān)部門進行溝通、協(xié)商，公司股票停牌，直至相關(guān)事宜敲定。

　　中投證券認為，戰(zhàn)略投資者的引入可以有效解決公司資金緊缺的現(xiàn)狀，推動集團資產(chǎn)整合的進程，進一步降低關(guān)聯(lián)交易，對上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善也將帶來積極影響。

　　目前，許繼集團擁有上市公司、證券公司和投資管理公司各1家，23家子(分)公司，產(chǎn)品涵蓋了電力裝備、金融資產(chǎn)管理等五大領(lǐng)域。2006年度，集團實現(xiàn)銷售收入66億元、利潤4.5億元。

　　中投證券分析師熊琳認為，許繼集團旗下的許繼電氣是電力設(shè)備上市公司中產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)，產(chǎn)品包括一次設(shè)備中的變壓器，二次設(shè)備中的電廠保護及自動化、電網(wǎng)調(diào)度、變電站自動化、配電網(wǎng)自動化等，產(chǎn)品配套能力相對較強。受益于“十一五”國家電網(wǎng)投資，公司各項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士接受采訪時指出，除持股30.2%的上市公司股權(quán)，許繼集團最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)為換流閥體設(shè)備，是集團直流項目中盈利能力最強的資產(chǎn)之一。公開資料顯示，集團目前已中標多家項目，其中“控制保護設(shè)備”需求為5.87億元，“換流閥體設(shè)備”需求為13.86億元。

　　今年5月，由于發(fā)審委認為收益法評估方式不合理，許繼集團換流閥體資產(chǎn)注入上市公司的增發(fā)計劃未能實現(xiàn)。中信證券（愛股,行情,資訊）此前發(fā)布的一份報告認為，從集團發(fā)展戰(zhàn)略看，換流閥資產(chǎn)遲早要進入上市公司，目前換流閥產(chǎn)品毛利率高達45%，凈利潤率在15%左右，如果完成該資產(chǎn)收購對上市公司業(yè)績增厚顯著。

　　某長期關(guān)注許繼電氣的投資人士表示，新戰(zhàn)略投資者的引入，隨之而來的必然是資產(chǎn)的重新整合，相關(guān)資產(chǎn)注入事宜將重新提上議事日程。

　　記者獲悉，許繼集團引入戰(zhàn)略投資者是河南省國企大重組的一部分，由河南省政府制定并于近期發(fā)布的《河南省裝備制造業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出，裝備制造業(yè)是河南省重點培育發(fā)展的五大支柱產(chǎn)業(yè)之一，要“加快推進大型國有裝備企業(yè)改革改制，大力引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)股權(quán)多元化，增強企業(yè)發(fā)展活力。”

　　平安入局

　　保險公司的跨行業(yè)投資正暗流涌動。

　　此前8月底，中國人保集團透露，人保集團戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置即將取得實質(zhì)性突破，人保將以戰(zhàn)略投資者身份入股擁有3G核心專利技術(shù)的大唐移動通信設(shè)備有限公司，雙方正就合同細節(jié)進一步磋商，有望于近期簽署正式協(xié)議。并坦陳“人保入股大唐移動是出于戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的考慮，人?？春酶咝驴萍?、通信領(lǐng)域等國家政策扶持的領(lǐng)域。”

　　據(jù)悉，在人保集團的2007年上半年工作會議上，人保集團總經(jīng)理吳焰表示，人保需積極介入大型國有企業(yè)A股IPO，加大戰(zhàn)略資產(chǎn)配置力度，著力在金融、能源、電信、基礎(chǔ)設(shè)施等壟斷性行業(yè)的股權(quán)投資，以平滑未來的投資收益。

　　而國內(nèi)最大保險巨頭中國人壽（愛股,行情,資訊）2006年即在能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資上有所動作。是年12月，中國人壽斥資350億元，收購南方電網(wǎng)192億股股份，占南方電網(wǎng)總股本的31.94%，成為僅次于廣東省政府的第二大股東。隨后不久，其再次出資6.5億港元，成為中國交通建設(shè)股份公司(1800.HK)的三大戰(zhàn)略投資者之一。

　　國壽集團總裁楊超也曾透露，中國人壽將繼續(xù)通過資產(chǎn)收購、股權(quán)投資等方式介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、大中型企業(yè)重組改制等合作領(lǐng)域。

　　一位保險資產(chǎn)管理公司高層管理人員表示，目前保險資金的戰(zhàn)略性投資仍處于試點階段，需要具體事項具體報批，有關(guān)項目投資的實施細則正在擬定之中。“目前監(jiān)管部門要求保險公司的投資方向是成長性好和現(xiàn)金流不錯的行業(yè)和企業(yè)，在實施細則中將對基本要求、配置比例上做出更具體的規(guī)定。”

　　另一保險資產(chǎn)管理公司高層管理人員則稱，保險資金投資分為戰(zhàn)略性投資、財務(wù)性投資和一般性投資三大類，而戰(zhàn)略性投資是符合保險資金的長期性要求的，目的是保持投資收益的長期性和穩(wěn)定性，它與整個經(jīng)濟的高速增長密切相關(guān)，因此必須看清一個行業(yè)或市場的長期增長趨勢，在較長時間里分享該領(lǐng)域的增長收益。

　　分析人士稱，在看好許繼集團成長性的同時，平安亦覬覦許繼旗下的證券公司股權(quán)。公開資料顯示，許繼集團以4.2億元出資位列中原證券第一大股東，占比40.6%。

　　目前，平安的業(yè)務(wù)領(lǐng)域已涵蓋保險、銀行、證券、信托和資產(chǎn)管理，除了平安人壽、平安財險、平安養(yǎng)老、平安健康險外，中國平安旗下還有平安資產(chǎn)管理公司，平安信托投資公司和平安銀行，而平安信托則控股平安證券。

　　平安一直在為擴大其金融版圖尋找機會，2006年，平安曾有意通過平安信托收購深圳巨田基金，以期涉足尚未進入的基金領(lǐng)域，但最終因摩根士丹利的介入而告吹。


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