主題：五糧液：營銷改革落地 普五蓄勢提價

招商證券指出，五糧液組織架構(gòu)扁平化改革方案正式落地，改革邁入實質(zhì)性步伐，春節(jié)動銷情況看，開門紅基礎(chǔ)已奠定。當(dāng)前公司蓄勢普五提價，貢獻增幅明確，強大品牌力護航穩(wěn)健放量，保障19年15%以上增長應(yīng)是大概率，考慮基數(shù)及春節(jié)因素，一季度增速有望更快。近期股價修復(fù)明顯，看全年空間仍明確，調(diào)整18-20年EPS預(yù)測至3.47、4.16及4.88元，在A股國際化成為全年資金層面主線背景下，給予19年23倍PE或20年20倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至96元，繼續(xù)強烈推薦。

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