主題：遠方信息6億元商譽減值的背后可能另藏玄機

1月22日下午，遠方信息公告稱，公司預(yù)計2018年度將虧損4.84億-4.79億元，上年同期盈利1.28億元。遠方信息表示，利潤虧損的主要原因為控股子公司維爾科技大幅下降，計提商譽減值準備約6億元所致。

一雷炸出無數(shù)浪花，瞬間將這家公司推到了聚光燈下。點開F10才發(fā)現(xiàn)這家公司真是“不凡”，上至人工智能，下至駕考培訓(xùn)，這家公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域可謂相當廣泛。然而其外延式發(fā)展戰(zhàn)略不僅沒能帶來多點開花，反而給自己引禍上身。



據(jù)遠方信息公告顯示，在報告期內(nèi)公司非經(jīng)常性損益金額預(yù)計約為1.4億元，主要為根據(jù)維爾科技2018年度業(yè)績完成情況或?qū)⒂|發(fā)盈利承諾期業(yè)績補償條款導(dǎo)致的公允價值變動收益，以及政府補助和理財收益。

據(jù)此來看，根據(jù)當年并購時的對賭協(xié)議，維爾科技完不成業(yè)績預(yù)期需要支付補償給遠方信息的。如果遠方信息不在此時計提大額商譽減值，其2018年的財報也不會如此難看，畢竟其前三季度還有著118萬元的微利。

從財報數(shù)據(jù)來看，截至2018年三季度末，遠方信息商譽為6.17億元，剔除此次減值的6億元，基本上一次性將賬面商譽提完了，要知道維爾科技并進來才不過三年的光景，這不禁讓人懷疑遠方信息此次商譽大額減值是否有“洗大澡”的嫌疑了。

并購三年，減值超7億

回到三年前的那場并購，當時的遠方信息還沒改名，叫遠方光電。其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品是LED和照明檢測設(shè)備，并且是該領(lǐng)域首家上市的公司。2016年1月2日，遠方光電公告稱擬受讓浙江維爾科技股份有限公司100.00%股權(quán)，作價10.20億元人民幣。

從資料上來看，維爾科技也是相當“不凡”。其主要收入來源是駕培管理系統(tǒng)產(chǎn)品銷售(占比約達70%)，同時還是一家基于生物識別技術(shù)的信息安全產(chǎn)品、智能信息系統(tǒng)及服務(wù)的提供商。在并購之時，這部分業(yè)務(wù)還并未形成規(guī)模，可以說后期風(fēng)險很大，但這并沒有妨礙遠方光電給予其高估值。

根據(jù)并購方案顯示，標的公司維爾科技截至2015年10月的凈資產(chǎn)規(guī)模為1.7億元，而并購交易價格為10.2億元，增值率高達5倍有余。如此高的溢價便形成了高達7.33億元的商譽，同時雙方還簽訂了“大膽”的對賭協(xié)議。

維爾科技給出的業(yè)績承諾為2016年至2018年的凈利潤分別為6627.74萬元、7899.47萬元和9447.76萬元，相比歷史業(yè)績有大幅增長，其中2016年即達到翻倍。如此高的溢價和激進的對賭協(xié)議，在當時還遭受了深交所的問詢。

后來事實證明，高價并購果然不靠譜。2016年和2017年，維爾科技分別實現(xiàn)凈利潤6247.95萬元和6483萬元，業(yè)績承諾完成率分別為91.88%和81.04%。據(jù)2018年半年報中披露，維爾科技當期實現(xiàn)凈利潤為814.30萬元，上年同期凈利潤4127.62萬元，同比下降79.27%。

三年來，沒有一年業(yè)績達標，不得不說遠方光電這錢花的有點冤。由于維爾科技2017年未完成業(yè)績承諾，遠方信息也計提商譽減值準備1.16億元。加上此次計提的6億元，當時溢價產(chǎn)生的7.33億元商譽幾近提完。

外延式發(fā)展的困境

遠方信息從內(nèi)生發(fā)展切換到外延式發(fā)展，更多是無奈。作為LED檢測行業(yè)里的龍頭，遠方信息早早遇到發(fā)展的天花板，其內(nèi)生空間極其有限，只好通過外延并購?fù)貙捛?。但卻不曾想惹來諸多麻煩。

相比維爾科技，其另外一家子公司慧景科技更加不讓遠方信息省心。2018年8月14日晚間，遠方信息宣布：“公司實際已無法控制慧景科技?！庇捎诨劬翱萍冀刂?2018 年 6 月 29 日未能按照規(guī)定時間披露 2017 年年度報告，被新三板摘牌。

外延并購不僅沒能讓遠方信息找到新的增長點，反而將其拖入了深淵。其股價自2015年6月份以來便一路下跌，至今報7.38元/股。其處境顯然非常不好。

從凈利潤指標看，遠方信息2015、2016、2017三年凈利潤均穩(wěn)步增長，但很顯然這是有很大水分的，因為很多利潤并非是由其經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的，也就是說并不具備可持續(xù)性，所以我們要看另外一個指標：扣非凈利潤。



遠方信息盈利指標
實際上自2017年起，其扣非凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下滑，這意味著遠方信息的主營業(yè)務(wù)增長乏力，對業(yè)績的貢獻已經(jīng)很小了，而更多的業(yè)績只能依靠股權(quán)投資以及并購帶來的外延式增長。這是一個不太好的信號。

今年以來，股市一路下跌，必然使得遠方信息手中持有的股票大額減值，所以從今年披露的財報來看，遠方信息的業(yè)績出現(xiàn)了大幅下降，虧損已經(jīng)算是板上釘釘了。而在預(yù)期虧損的同時，又計提大額的商譽減值，這就意味深長了。

通過超額計提減值一次性出清所有風(fēng)險，這在財務(wù)上又被稱為“洗大澡”。雖然當下會讓財報數(shù)據(jù)很難看，但是好處就是給未來打好了基礎(chǔ)。就遠方信息而言，我們無法確認其真實意圖，但是此次將商譽幾乎提完之后，風(fēng)險完全出清，等到今年股市回暖，其2019年業(yè)績轉(zhuǎn)正的可能性大大提高。這在一定程度上似乎避免了連續(xù)兩年虧損被“ST”的命運。



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