主題：葛洲壩：主業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好 持續(xù)增長可期

工程施工業(yè)務(wù)：2007年葛洲壩完成換股吸收合并后，工程施工業(yè)務(wù)成為公司最主要的收入和盈利來源。公司除了傳統(tǒng)的水利水電工程市場外，開始涉足其它基建領(lǐng)域如鐵路、機場、港口、核電等。從盈利能力看，并不遜于水電工程，我們估計毛利率基本可以保持穩(wěn)定。受益國家基建投資的拉動，預(yù)計公司今年新接訂單將超過400億元，同比增長30%以上。市場較為關(guān)心的海外訂單執(zhí)行問題，目前除了尼日利亞100多億的水電工程因資金未到位尚未開工外，其它工程都正常開展并確認(rèn)收入。由于公司海外工程主要是輸出技術(shù)和管理，勞務(wù)在當(dāng)?shù)亟鉀Q，因此，海外業(yè)務(wù)的毛利率高于國內(nèi)工程。另外，由于“走出去”較早，公司樹立了較好的海外市場形象和口碑，在水電工程市場具有較強競爭力。目前公司在手未完工訂單800多億元，再考慮國內(nèi)新簽訂單的高增長，工程這塊業(yè)務(wù)將形成公司最穩(wěn)健的收入和盈利來源。
水泥業(yè)務(wù)：今年3月底，葛洲壩有兩條新線投產(chǎn)，水泥產(chǎn)能達(dá)到1100萬噸，嘉魚、宜城和老河口三條5000t/d的生產(chǎn)線將于今年底投產(chǎn)，新增產(chǎn)能600萬噸，成為湖北省產(chǎn)能僅次于華新水泥的企業(yè)。公司今明兩年的水泥產(chǎn)銷量增量都比較大，考慮到湖北省水泥新增產(chǎn)能較多，我們認(rèn)為水泥業(yè)務(wù)的增長將主要依靠量的增長來驅(qū)動，區(qū)域競爭發(fā)展態(tài)勢尚不明顯，毛利率能否提升在于水泥價格。
民爆業(yè)務(wù)：2008年底公司炸藥憑照能力達(dá)到17.5萬噸，主要位于西南市場，需求旺盛。2008年公司炸藥產(chǎn)量剛過10萬噸，隨著兩條新線的投產(chǎn)及西南市場受益國家基建工程的拉動，同時，在價格上漲、原材料價格低迷的情況下，民爆業(yè)務(wù)今年的盈利能力明顯改善。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。