主題：華能國(guó)際巨虧30億 營(yíng)業(yè)成本升87.47%

　　成本控制能力左右電力公司首季業(yè)績(jī)

　　2008年，煤炭?jī)r(jià)格的暴增令火電、熱電行業(yè)陷入了全行業(yè)虧損的尷尬局面，而同期水電公司業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)喜人。年報(bào)分析顯示，2008年電力公司業(yè)績(jī)的增減與其營(yíng)業(yè)成本的控制能力密切相關(guān)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》最新統(tǒng)計(jì)，截至4月14日，滬深兩市已經(jīng)有35家電力公司披露了年報(bào)，超過全行業(yè)公司數(shù)的六成。

　　對(duì)比顯示，水電公司業(yè)績(jī)比較堅(jiān)挺，而火電、熱電公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。已披露年報(bào)的11家水電公司中，有8家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，黔源電力(002039 )、*ST梅雁、閩東電力(000993, )三家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比分別大增765.92%、213.79%、131.86%。而15家已披露年報(bào)的火電公司中，僅有川投能源(600674 )、寶新能源(000690 )兩家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，虧損公司更是多達(dá)5家；同期，熱電行業(yè)的9家公司業(yè)績(jī)?nèi)肯禄?，東方熱電(000958 )更是巨虧3.33億元。

　　三類電力公司不同的業(yè)績(jī)表明，營(yíng)業(yè)成本是決定業(yè)績(jī)?cè)鰷p的最根本因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，35家電力公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1854.33億元，同比增長(zhǎng)23.35%；合計(jì)營(yíng)業(yè)成本1728.84億元，同比增長(zhǎng)46.87%。營(yíng)業(yè)成本的增幅恰好是營(yíng)業(yè)收入的增幅的兩倍。從子行業(yè)看，11家水電公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)95.03億元，同比增長(zhǎng)1.14%；但同期營(yíng)業(yè)成本有所下降，由2007年的63.78億元減至2008年的62.04億元，營(yíng)業(yè)成本整體下降2.72%。而火電、熱電公司卻很尷尬，營(yíng)業(yè)成本的居高不下為年報(bào)業(yè)績(jī)蒙上一層陰影。15家火電公司2008年合計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.81%，但營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)51.55%；9家熱電公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.9%，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)17.95%。不難看出，營(yíng)業(yè)成本成為電力公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的一個(gè)瓶頸，通過有效控制成本，突破這一瓶頸，其業(yè)績(jī)就能回到往日的輝煌。

　　進(jìn)入2009年以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，與電力公司的相關(guān)環(huán)境在慢慢發(fā)生變化。煤炭?jī)r(jià)格方面，目前秦皇島大同優(yōu)混、山西優(yōu)混分別為570元/噸、545元/噸，比去年7月中旬最高點(diǎn)分別回落了44.4%、42.9%，煤價(jià)下跌將大大降低火電公司成本，提升公司業(yè)績(jī)。電力需求方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖跡象明顯，社會(huì)用電需求在今年3月上旬有所上升，全國(guó)發(fā)電量也同比增長(zhǎng)約1%，這一數(shù)據(jù)較過去幾個(gè)月出現(xiàn)了明顯的反彈?？梢哉f，用電量的逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)示著電力行業(yè)復(fù)蘇指日可待。

　　具體來看，火電龍頭華能國(guó)際年報(bào)巨虧30.44億元，是公司有史以來形勢(shì)最嚴(yán)峻的一年，由于煤炭?jī)r(jià)格的大幅飆升，造成公司經(jīng)營(yíng)成本大幅上漲87.47%。不過，在煤炭?jī)r(jià)格最高的去年第三季度，公司單季度虧損達(dá)到了21.6億元，而隨著煤炭?jī)r(jià)格回落，公司第四季度虧損額度減少到了10.71億元，虧損幅度明顯收窄，預(yù)計(jì)今年一季度公司業(yè)績(jī)必然會(huì)迎來較大的反彈。而這種業(yè)績(jī)探底回升的情況也將在如華電國(guó)際(600027, )、華銀電力(600744 )等火電股身上顯現(xiàn)出來。



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