主題：保利地產(chǎn)：銷售穩(wěn)步提升、補(bǔ)貨力度收縮

10月10日晚，公司公告18年9月份銷售數(shù)據(jù)，9月份公司實(shí)現(xiàn)簽約面積 237.24萬(wàn)方，同比增長(zhǎng) 52.36%（前值+5.16%），簽約金額 368.82 億元，同比增長(zhǎng) 67.70%（前值+19.93%）；1-9月份公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積2024.70萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)34.87%（前值+32.84%），累計(jì)簽約金額 3036.51 億元，同比增長(zhǎng) 45.87%（前值+43.30%）。

銷售穩(wěn)步提升，1-9 月完成上年銷售額 98.20%。權(quán)益拿地額/銷售額 22.86%，補(bǔ)貨力度低于 1-9 月均值。

投資建議：公司聚焦一二線資源補(bǔ)充，同時(shí)、落實(shí)城市群深耕策略，加大核心城市周邊三四線城市的深耕、滲透；另外公司高度重視市場(chǎng)化并購(gòu)，將并購(gòu)整合作為公司資源補(bǔ)充的重要方式之一，我們預(yù)計(jì)公司 2018 年-2020 年的 EPS 分別為 1.63 元、1.89元、2.18元。維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 15 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)不及預(yù)期、政策調(diào)控因素、公司經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期


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