主題：江蘇陽光“問題財報”被交易所盯上 陸克平資本市場大敗局？



江蘇陽光8月29日公告收到上交所問詢函。上交所就公司2018年半年報進行問詢，重點關(guān)注公司大額關(guān)聯(lián)交易、非洲投資項目、償債能力、存貨跌價準備計提等事項。
值得關(guān)注的是，這是近三個月來，江蘇陽光收到的第三份問詢函。
半年報遭問詢前2天，江蘇陽光剛因董事劉玉林未出席公司第七屆董事會第七次會議，未委托代表出席，未在定期報告披露前簽署書面確認意見，亦未審議關(guān)于公司 2018 年半年度報告全文及摘要的議案遭上交所問詢。
半年報發(fā)布前的5月28日，上交所發(fā)出問詢函，要求江蘇陽光核實并披露最近三年為控股股東陽光集團及其附屬企業(yè)提供擔保的情況；核實并披露江蘇陽光服飾有限公司（簡稱“陽光服飾”）目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況；與陽關(guān)服飾交易的定價政策、信用政策、應收賬款賬齡等情況。
江蘇陽光成立于1994年，1999年登陸上交所，主要從事精紡呢絨面料、毛紡、電汽的生產(chǎn)和銷售，是較早進入資本市場的紡織服裝企業(yè)。公司紡織業(yè)務主要采用訂單式生產(chǎn)銷售模式，主要原材料是羊毛，大部分為澳大利亞進口，主要生產(chǎn)毛紗和精紡面料，供應給國內(nèi)及國外采購商用于西服的制作。電器業(yè)務，公司在江陰新橋、云亭、璜塘及鹽城大豐等地，投資了四家熱電廠。
江蘇陽光實際控制人陸克平，除此之外，他還曾是海潤光伏的實際控制人，因經(jīng)營不善，海潤光伏現(xiàn)已暫停上市，正處于退市邊緣。
今年上半年，江蘇陽光實現(xiàn)營業(yè)收入10.57億元，同比增加6.40%；營業(yè)利潤0.63億元，同比增加21.36%；歸屬于母公司所有者的凈利潤0.41億元，同比增加 17.30%。31日收盤，江蘇陽光報2.17元，跌2.25%，市值38.7億元。
對其中提到的問題，時間財經(jīng)向江蘇陽光發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復。在多次收到交易所問詢函后，江蘇陽光這一次又將如何回復？
三月收到三份問詢函
上交所首份問詢函來自5月28日。問詢函稱，近日，有媒體報道《江蘇陽光為控股股東提供擔保14年關(guān)聯(lián)方貢獻兩成營收拖欠七成貨款》，對公司關(guān)聯(lián)擔保、關(guān)聯(lián)應收賬款等事項提出質(zhì)疑。

根據(jù)公告，上交所根據(jù)《股票上市規(guī)則》17.1 條規(guī)定，請江蘇陽光核實并披露以下事項。包括核實并披露最近三年為控股股東陽光集團及其附屬企業(yè)提供擔保的情況，自查是否均已及時履行決策程序和信息披露義務。核實并披露陽光服飾目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，并說明陽光服飾與上市公司及控股股東之間的關(guān)系。核實并披露公司向陽光服飾銷售商品的主要類別、數(shù)量，并說明主要的定價政策及方法；公司與陽光服飾之間交易采用的信用政策安排，同時說明截至2017年年末相關(guān)應收賬款賬齡情況及計提壞賬金額，說明是否存在長期掛賬未支付的情況。
江蘇陽光當時回復稱，公司為陽光集團提供的融資擔保額為5億元，并多次通過董事會審議通過。
陽光服飾的股東為江蘇德源紡織服飾有限公司持有 60.3%股權(quán)，江陰金瑞織染有限公司持有39.7%股權(quán)。江蘇陽光及控股股東陽光集團在股權(quán)、人員等方面與陽光服飾均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2017年度，公司向陽光服飾主要銷售面料867.50萬米，金額5.32億元，定價采用量大從優(yōu)的政策，具體以市場價格為基礎(chǔ)，采用成本加成法定價；銷售毛紗69.02噸，金額2014.18萬元，定價按照市場價格。公司與陽光服飾之間交易采用的信用政策:貨到驗收合格后6個月結(jié)清賬款。截至2017年末，應收賬款金額為2.53億元，賬齡情況為6個月以內(nèi)，計提壞賬準備1265.87萬元，一年以內(nèi)的應收賬款計提比例為5%。不存在長期掛賬未支付的情況。
8月22日，江蘇陽光發(fā)布2018年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.57億元，同比增加6.40%；歸母凈利潤0.41億元，同比增加17.30%。不過，半年報的審議少了董事劉玉林。
　　
后在交易所問詢函回復公告中，江蘇陽光稱，劉玉林因個人原因，未參加公司第七屆董事會第七次會議，亦未委托其他董事代表出席。并對半年報披露信息真實、準確、完整做出確認，若有問題，愿意承擔個別及連帶責任。
馬上，上交所再次對江蘇陽光半年報發(fā)出事后審核問詢函。
根據(jù)半年報，今年上半年，江蘇陽光向陽光服飾銷售金額合計2.57億元，占營業(yè)收入比重24.32%；陽光服飾的應收賬款為2.54億元，占應收賬款比重60.60%。2018年5月，公司回復上交所問詢函時表示，在股權(quán)、人員等方面，公司及控股股東陽光集團與陽光服飾不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
　　
但是經(jīng)查詢工商信息顯示，2018年8月7日，陽光服飾之前的兩個股東全部退出，變?yōu)殛柟饧瘓F100%持股。江蘇陽光并未就上述變動及關(guān)聯(lián)關(guān)系情況予以披露，也未在此后公布的半年報中說明。

第一大客戶突然變身關(guān)聯(lián)公司，上市公司未及時信披已經(jīng)涉嫌信披違規(guī)，更有意思的是，陽光服飾曾經(jīng)是江蘇陽光的控股子公司，之前賣出去，現(xiàn)在又回到了大股東陽光集團手中。
上交所在問詢函也再一次請江蘇陽光說明自2012年以來，陽光服飾的股權(quán)變化及實際控制權(quán)情況，并說明與上市公司的關(guān)系；在前期公司已對外轉(zhuǎn)讓陽光服飾控股權(quán)的情況下，本次陽光集團取得陽光服飾股權(quán)的原因；陽光服飾近3年的主要財務數(shù)據(jù)，主要包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、毛利率、凈利潤，并說明陽光服飾是否主要與上市公司發(fā)生業(yè)務往來；公司向陽光服飾銷售商品的主要類別、數(shù)量、價格、毛利率，并與其它第三方客戶進行比較，量化分析關(guān)聯(lián)交易定價的公允性。請會計師發(fā)表意見。
今年上半年，雖然公司業(yè)績算是平穩(wěn)增長。但是其中也存在不少問題。報告期末，江蘇陽光存貨金額 8.57億元，同比增長24.25%；但公司的存貨周轉(zhuǎn)率為0.84，較去年同期下降0.21。從存貨增加，存貨周轉(zhuǎn)率變化數(shù)據(jù)看，反應的是公司在大量增加生產(chǎn)，但銷量卻未跟上，徒增庫存，占用資金，增加跌價計提風險。
上半年，江蘇陽光短期償債能力也大幅下滑。報告期末，公司的流動比例為0.91，同比下降0.34；速動比率為0.51，同比下降0.29。同時，公司短期借款期末余額為17.13億元，同比大增38.37%，其中三個月內(nèi)到期的短期借款為4.91億元；而公司賬面貨幣資金只有6.11億元，同比大減36%。短期借款大增，貨幣資金大減。
對上述疑問，上交所問詢函中，也請江蘇陽光補充披露：各業(yè)務類型存貨的期末余額和庫齡分布，各類型存貨周轉(zhuǎn)率情況以及同比變化情況；結(jié)合存貨的庫齡和周轉(zhuǎn)情況，說明存貨跌價準備的計提是否充分，并與同行業(yè)其他上市公司進行比較。請會計師發(fā)表意見。結(jié)合短期借款規(guī)模、流動資金等，分析公司的短期償債能力、是否存在短期償債風險以及相應的應對措施。
此外，江蘇陽光于2016年4月披露公告，擬在非洲埃塞俄比亞建立紡織服裝生產(chǎn)基地（稱陽光埃塞項目），該項目總投資3.5億美元，占公司目前凈資產(chǎn)比重達113%，預計建設(shè)期1年。
根據(jù)公司半年報，截至目前該項目仍在建設(shè)中。對此，上交所請公司補充披露：（1）陽光埃塞項目建設(shè)期延長的原因、項目建設(shè)存在的主要障礙以及公司擬采取的措施；（2）截至目前公司就陽光埃塞項目已投入的資金規(guī)模、后續(xù)資金投入計劃以及資金來源；（3）結(jié)合目前市場環(huán)境和行業(yè)變化，審慎評估陽光埃塞項目的可行性、預計投資回收期以及盈利情況，并對項目投資風險進行充分揭示；（4）公司應當就該重大項目的重大變化或進展情況及時履行信息披露義務，請公司自查前期信息披露的及時性和完整性。
交易所要求，江蘇陽光應于9月4日前，就上述事項予以披露，同時對定期報告作相應修訂。
陸克平的資本市場“敗局”？
江蘇陽光的實控人為陸克平，郁琴芬是其配偶。其與陽光集團、公司董事長陳麗芬、孫寧玲為一致行動人，合計持有5.35億股，占上市公司總股本的29.99%。
陸克平，高中文化，高級經(jīng)濟師，江蘇陽光集團總經(jīng)理兼黨委書記，中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)協(xié)會組織委員會名譽副會長。第九屆全國政協(xié)委員。在2005年胡潤中國富豪榜中，陸克平以14億元的財富位居第124名。
除了江蘇陽光，他還曾在光伏發(fā)展的風口期，將海潤光伏推上市。
據(jù)《長江商報》報道，從2006年開始，江蘇陽光大舉進軍光伏行業(yè)，并成立寧夏陽光硅業(yè)等子公司。在業(yè)內(nèi)人士看來，江蘇陽光投資多晶硅行業(yè)踩對了時點，不過其投資、投產(chǎn)進度拖了后腿。公開資料顯示，2008年寧夏陽光就已試車成功，但到2009年底多晶硅尚未投產(chǎn)。2010年正式投產(chǎn)，受經(jīng)營環(huán)境等多重因素影響，寧夏陽光連虧三年。
與此同時，陽光集團掌門人陸克平還通過旗下公司紫金電子控股海潤光伏，并主導海潤光伏于2011年底借殼*ST申龍登陸上交所主板。
折戟光伏行業(yè)讓江蘇陽光很受傷，2012年巨虧13.61億元，寧夏陽光2013年被法院宣告破產(chǎn)。
海潤光伏也是頻頻巨虧，陸克平中途撤退。現(xiàn)在海潤光伏正處于暫停上市中，還面臨大量的逾期訴訟等，隨時有退市風險。

海潤光伏凈利潤情況
剝離光伏資產(chǎn)，江蘇陽光繼續(xù)深耕主業(yè)，經(jīng)營狀況稍有好轉(zhuǎn)。2013年至2016年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.42億元、22.65億元、20.50億元、20.92億元，凈利潤為1.07億元、0.79億元、1.11億元、1.53億元。不過，從2017年開始，公司的盈利能力又開始下降。當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.51億元，同比增長2.80%，凈利潤為1.21億元，同比下降20.86%。
也就是長期來看，江蘇陽光的經(jīng)營業(yè)績并無太大變化。江蘇陽光股價一路下滑，從2015年得最高價13.67元，跌到近期的最低價1.99元，下跌幅度超85%，市值蒸發(fā)逾200億。

與此同時，則是江蘇陽光實控人陸克平及一致行動人股權(quán)的高比例質(zhì)押。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，陸克平及一致行動人持有的江蘇陽光已基本被質(zhì)押。合并質(zhì)押5.25億股，占上市公司總股本的29.45%，一致行動人股權(quán)質(zhì)押比高達98.21%。（北京時間財經(jīng) 曾福斌）

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