主題：永泰能源15億元債券無法按期兌付 控股股東股份遭凍結


永泰能源日前公告稱，鑒于公司2017年度第四期短期融資券未能于2018年7月5日按期進行兌付，構成實質性違約，且公司發(fā)行的“13永泰債、16永泰01、16永泰02、16永泰03”公司債券近期價格出現(xiàn)大幅波動。經審慎研究，公司需進一步核實相關情況，并與短期融資券主承銷商和公司債券受托管理人協(xié)商相關措施。經公司申請，上述公司債券自7月6日起停牌。
今年以來，債券市場已發(fā)生多起違約事件。業(yè)內人士表示，與往年違約事件相比，2018年違約發(fā)行人主要集中于民營企業(yè)，且上市公司違約事件的突發(fā)性明顯增強。
控股股東股份遭凍結
公告顯示，永泰能源于2017年7月3日發(fā)行2017年度第四期短期融資券(債券簡稱：17永泰能源CP004，債券代碼：041773004)，發(fā)行金額15億元，發(fā)行期限365天，本計息期債務融資工具利率為7.00%，兌付日2018年7月5日，應付本息金額16.05億元。公司稱，后續(xù)公司將積極采取各項措施多途徑努力籌集資金，保證公司債券的兌付。
永泰能源表示，控股股東永泰集團持有的公司股份在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理了股份凍結手續(xù)，凍結起始日為2018年7月5日，凍結終止日為2021年7月4日。本次凍結后，永泰集團持有的公司被凍結股份累計數(shù)量占其持有公司股份總數(shù)的100%、占公司總股本的32.41%。
永泰能源7月5日還臨時取消了原定當日發(fā)行的一筆短債。中國證券報記者從上海清算所獲悉，鑒于近期市場波動較大，經主承銷商與發(fā)行人協(xié)商，一致決定取消本期短期融資券的發(fā)行，調整后的發(fā)行安排另行公告。7月3日，永泰能源在上海清算所披露了永泰能源2018年度第四期短期融資券相關發(fā)行公告文件，基礎發(fā)行規(guī)模7億元，發(fā)行金額上限10億元，發(fā)行日為2018年7月5日。
同時，評級機構聯(lián)合資信已經決定，將永泰能源主體長期信用等級從AA+下調到A，相關債券的信用等級也有所下調。
光大證券固收分析師張旭指出，由于永泰能源多只債券涉及交叉違約條款，預計影響面進一步擴大。永泰能源目前存續(xù)債券20只，合計金額206.2億元。其中，涉及交叉違約條款的有9只，合計83億元。17永泰能源CP004的違約加速了相關債券的到期。
民企成違約重災區(qū)
2018年3月至5月期間，債券市場集中發(fā)生多起違約事件，其中神霧環(huán)保、富貴鳥、中安消、凱迪生態(tài)及其母公司凱迪新能源、上海華信等多家企業(yè)發(fā)生債券違約。
新世紀評級研報指出，與往年違約事件相比，2018年違約發(fā)行人主要集中于民營企業(yè)，且上市公司違約事件的突發(fā)性明顯增強。從外部因素來看，融資環(huán)境收緊導致企業(yè)再融資難度增大，是近期違約事件集中爆發(fā)的主要原因；從內部因素來看，大部分發(fā)生違約發(fā)行人近年來資本性支出維持高位、債務結構短期化且周轉壓力上升，同時部分發(fā)行人在合規(guī)管理方面存在一定缺陷，進一步削弱了企業(yè)的再融資能力，最終導致違約。

對于民企違約困境，招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，未來三年，防范化解重大風險是三大攻堅戰(zhàn)之首。在國有企業(yè)去杠桿的同時，私營企業(yè)卻在快速加杠桿，信用狀況有所惡化。私營企業(yè)利潤增速持續(xù)低于整體水平，但投資卻持續(xù)加速，使得其資產負債率顯著提升。尤其是2018年前4個月，資產負債率比2017年全年水平提升了4.1%。
以凱迪生態(tài)債券違約為例，國泰君安證券研報指出，凱迪生態(tài)為生物質發(fā)電行業(yè)的龍頭上市民營企業(yè)，近年來管理層對行業(yè)趨勢判斷過于樂觀，致使公司戰(zhàn)略較為激進，擴張速度過快。公司大規(guī)模新建生物質發(fā)電機組和收購其他電廠導致大額資本支出，大幅采購原材料累積了大量存貨，資本支出及大額資產減值嚴重侵蝕了公司經營現(xiàn)金流。而經營現(xiàn)金流未達預期與嚴監(jiān)管背景下的融資難度提升導致其投資難以為繼，自由現(xiàn)金流存在較大缺口，最終資金鏈斷裂導致了信用違約。

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