主題：永泰能源15億元債券無法按期兌付 控股股東股份遭凍結(jié)


永泰能源日前公告稱，鑒于公司2017年度第四期短期融資券未能于2018年7月5日按期進(jìn)行兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，且公司發(fā)行的“13永泰債、16永泰01、16永泰02、16永泰03”公司債券近期價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。經(jīng)審慎研究，公司需進(jìn)一步核實(shí)相關(guān)情況，并與短期融資券主承銷商和公司債券受托管理人協(xié)商相關(guān)措施。經(jīng)公司申請(qǐng)，上述公司債券自7月6日起停牌。
今年以來，債券市場(chǎng)已發(fā)生多起違約事件。業(yè)內(nèi)人士表示，與往年違約事件相比，2018年違約發(fā)行人主要集中于民營(yíng)企業(yè)，且上市公司違約事件的突發(fā)性明顯增強(qiáng)。
控股股東股份遭凍結(jié)
公告顯示，永泰能源于2017年7月3日發(fā)行2017年度第四期短期融資券(債券簡(jiǎn)稱：17永泰能源CP004，債券代碼：041773004)，發(fā)行金額15億元，發(fā)行期限365天，本計(jì)息期債務(wù)融資工具利率為7.00%，兌付日2018年7月5日，應(yīng)付本息金額16.05億元。公司稱，后續(xù)公司將積極采取各項(xiàng)措施多途徑努力籌集資金，保證公司債券的兌付。
永泰能源表示，控股股東永泰集團(tuán)持有的公司股份在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了股份凍結(jié)手續(xù)，凍結(jié)起始日為2018年7月5日，凍結(jié)終止日為2021年7月4日。本次凍結(jié)后，永泰集團(tuán)持有的公司被凍結(jié)股份累計(jì)數(shù)量占其持有公司股份總數(shù)的100%、占公司總股本的32.41%。
永泰能源7月5日還臨時(shí)取消了原定當(dāng)日發(fā)行的一筆短債。中國(guó)證券報(bào)記者從上海清算所獲悉，鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，經(jīng)主承銷商與發(fā)行人協(xié)商，一致決定取消本期短期融資券的發(fā)行，調(diào)整后的發(fā)行安排另行公告。7月3日，永泰能源在上海清算所披露了永泰能源2018年度第四期短期融資券相關(guān)發(fā)行公告文件，基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模7億元，發(fā)行金額上限10億元，發(fā)行日為2018年7月5日。
同時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信已經(jīng)決定，將永泰能源主體長(zhǎng)期信用等級(jí)從AA+下調(diào)到A，相關(guān)債券的信用等級(jí)也有所下調(diào)。
光大證券固收分析師張旭指出，由于永泰能源多只債券涉及交叉違約條款，預(yù)計(jì)影響面進(jìn)一步擴(kuò)大。永泰能源目前存續(xù)債券20只，合計(jì)金額206.2億元。其中，涉及交叉違約條款的有9只，合計(jì)83億元。17永泰能源CP004的違約加速了相關(guān)債券的到期。
民企成違約重災(zāi)區(qū)
2018年3月至5月期間，債券市場(chǎng)集中發(fā)生多起違約事件，其中神霧環(huán)保、富貴鳥、中安消、凱迪生態(tài)及其母公司凱迪新能源、上海華信等多家企業(yè)發(fā)生債券違約。
新世紀(jì)評(píng)級(jí)研報(bào)指出，與往年違約事件相比，2018年違約發(fā)行人主要集中于民營(yíng)企業(yè)，且上市公司違約事件的突發(fā)性明顯增強(qiáng)。從外部因素來看，融資環(huán)境收緊導(dǎo)致企業(yè)再融資難度增大，是近期違約事件集中爆發(fā)的主要原因；從內(nèi)部因素來看，大部分發(fā)生違約發(fā)行人近年來資本性支出維持高位、債務(wù)結(jié)構(gòu)短期化且周轉(zhuǎn)壓力上升，同時(shí)部分發(fā)行人在合規(guī)管理方面存在一定缺陷，進(jìn)一步削弱了企業(yè)的再融資能力，最終導(dǎo)致違約。

對(duì)于民企違約困境，招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，未來三年，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首。在國(guó)有企業(yè)去杠桿的同時(shí)，私營(yíng)企業(yè)卻在快速加杠桿，信用狀況有所惡化。私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)低于整體水平，但投資卻持續(xù)加速，使得其資產(chǎn)負(fù)債率顯著提升。尤其是2018年前4個(gè)月，資產(chǎn)負(fù)債率比2017年全年水平提升了4.1%。
以凱迪生態(tài)債券違約為例，國(guó)泰君安證券研報(bào)指出，凱迪生態(tài)為生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)的龍頭上市民營(yíng)企業(yè)，近年來管理層對(duì)行業(yè)趨勢(shì)判斷過于樂觀，致使公司戰(zhàn)略較為激進(jìn)，擴(kuò)張速度過快。公司大規(guī)模新建生物質(zhì)發(fā)電機(jī)組和收購(gòu)其他電廠導(dǎo)致大額資本支出，大幅采購(gòu)原材料累積了大量存貨，資本支出及大額資產(chǎn)減值嚴(yán)重侵蝕了公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流未達(dá)預(yù)期與嚴(yán)監(jiān)管背景下的融資難度提升導(dǎo)致其投資難以為繼，自由現(xiàn)金流存在較大缺口，最終資金鏈斷裂導(dǎo)致了信用違約。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。