主題：金龍汽車：阿波龍量產(chǎn)下線 有望進(jìn)軍日本


2018-07-06 09:46來源：華泰證券
“阿波龍”量產(chǎn)下線，或遠(yuǎn)銷日本，智能化占得先機(jī)：7月3日公司發(fā)布公告，子公司金龍聯(lián)合與日本SBDrive、百度日本簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄，三方共同努力在日本推動(dòng)“阿波龍”項(xiàng)目發(fā)展。同時(shí)，百度CEO李彥宏在百度AI開發(fā)者大會(huì)宣布全球首款L4級(jí)量產(chǎn)自動(dòng)駕駛巴士“阿波龍”量產(chǎn)下線。百度表示，量產(chǎn)的“阿波龍”將發(fā)往北京、雄安、深圳、平潭、武漢、東京等地開展運(yùn)營(yíng)。在日本，“阿波龍”將被用于一些核電站內(nèi)部的人員接駁等。認(rèn)為“阿波龍”量產(chǎn)下線且遠(yuǎn)銷日本，是公司在智能化發(fā)展方面取得的重要進(jìn)展，展現(xiàn)公司智能化研發(fā)實(shí)力，公司有望在未來智能駕駛時(shí)代掌握先機(jī)，預(yù)計(jì)18-20年EPS分別為0.83元/0.96元/1.15元，維持“增持”評(píng)級(jí)！
三強(qiáng)合作，“阿波龍”有望遠(yuǎn)銷日本：“阿波龍”是2017年公司和百度合作開發(fā)的無人駕駛電動(dòng)汽車，目前處于推廣期，爭(zhēng)取今年內(nèi)在中國(guó)市場(chǎng)上市。金龍客車是國(guó)內(nèi)客車行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，百度有豐富的人工智能研究成果，SBD是軟銀旗下日本從事使用智能駕駛客車的示范、實(shí)驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)的公司。三強(qiáng)聯(lián)合推動(dòng)“阿波龍”在日本部署，“阿波龍”有望成為國(guó)內(nèi)第一款銷往國(guó)外的智能駕駛客車。中國(guó)的智能駕駛技術(shù)能遠(yuǎn)銷海外，是對(duì)“阿波龍”智能駕駛技術(shù)的認(rèn)可。公司6月宣布定增方案，募資繼續(xù)進(jìn)行智能駕駛技術(shù)的前瞻性研究。認(rèn)為，“阿波龍”量產(chǎn)下線，有望遠(yuǎn)銷日本，代表著公司在智能駕駛客車領(lǐng)域占有領(lǐng)先地位，公司未來發(fā)展值得期待。
受五月?lián)屟b影響，六月銷量略有下降：根據(jù)公司7月4日公告，公司6月銷量5028臺(tái)，同比下降9.6%，上半年銷量28782臺(tái)，同比上升18.25%。公司6月銷量下滑主要是6月11日新能源客車補(bǔ)貼過渡期結(jié)束，5月部分客戶搶裝提前消化部分需求所致。上半年總體銷量上升，主要是蘇州金龍資質(zhì)恢復(fù)帶來部分增量。認(rèn)為接下來7、8月份是新能源客車淡季，下半年主要增量還是在年末兩個(gè)月。公司在新能源、智能駕駛方面有一定積淀，未來兩年持續(xù)受益于“電動(dòng)福建”政策，公司全年銷量有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。
智能化取得積極進(jìn)展，維持“增持”評(píng)級(jí)：認(rèn)為“阿波龍”量產(chǎn)下線，公司與SBD、百度日本簽訂合作協(xié)議，推動(dòng)“阿波龍”遠(yuǎn)銷日本，代表著公司在智能駕駛客車領(lǐng)域占有領(lǐng)先地位。公司6月發(fā)布定增預(yù)案，繼續(xù)募集資金投入新能源、智能駕駛等前瞻性領(lǐng)域，公司對(duì)新興業(yè)務(wù)不斷開拓進(jìn)取，未來發(fā)展值得期待。預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為5.02億、5.82億、7.01億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.83元/0.96元/1.15元，維持目標(biāo)價(jià)區(qū)間17.43~18.26元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源客車市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期，公司傳統(tǒng)客車銷量走低，三龍整合不達(dá)預(yù)期。

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