主題：現(xiàn)代投資巨額收購計(jì)劃出爐

4月27日，現(xiàn)代投資股份有限公司（以下簡稱“現(xiàn)代投資”）發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)預(yù)案》。根據(jù)公告顯示現(xiàn)代投資擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘軌控股持有的長韶婁公司100%股權(quán)。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為44.02億元，其中發(fā)行股份支付20.89億元，發(fā)行股票數(shù)量 3.79億股，剩余部分以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。交易完成后，長韶婁公司將成為上市公司全資子公司。

根據(jù)公告，《中國基層網(wǎng)財(cái)經(jīng)》了解到，本次交易對方湘軌控股是省政府獨(dú)立出資的省管大型企業(yè)，為省政府授權(quán)的投融資機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)湖南省內(nèi)國家鐵路、磁浮快線、城際鐵路以及其他軌道交通的投資建設(shè)及相關(guān)業(yè)務(wù)。

而本次交易標(biāo)的長韶婁公司于2010年3月成立，主營業(yè)務(wù)為長沙至韶山至婁底高速公路的投資、建設(shè)、經(jīng)營、養(yǎng)護(hù)和管理。目前，長韶婁公司主要資產(chǎn)為長韶婁高速公路收費(fèi)權(quán)。長韶婁高速公路主線于2014年12月13日通車，收費(fèi)經(jīng)營期30年。起自長沙市湘江新區(qū)，接長潭西線高速公路，經(jīng)長沙、湘潭、婁底3市的岳麓區(qū)、寧鄉(xiāng)縣、韶山市、湘鄉(xiāng)市、婁星區(qū)、漣源市6個(gè)縣、市，收費(fèi)里程141.004公里，其中長沙至婁底主線 124.209 公里，韶山支線14.942公里，東延綜合立交樞紐1.853公里，采用四車道高速公路標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，設(shè)計(jì)速度采用100 公里/小時(shí)。全線共設(shè)監(jiān)控管理分中心1處，服務(wù)區(qū)3對，養(yǎng)護(hù)工區(qū)3處，匝道收費(fèi)站9個(gè)。

此外，《中國基層網(wǎng)財(cái)經(jīng)》注意到，現(xiàn)代投資運(yùn)營的潭衡高速為公司目前最核心的路產(chǎn)，2017年公路里程占比 35.66%、收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比重為43.26%，毛利潤占公司主營業(yè)務(wù)毛利潤比重為46.25%，系上市公司主要盈利來源之一，該條高速公路的收費(fèi)經(jīng)營權(quán)期限即將在2020年12月到期。同時(shí)，衡耒高速、長永高速的收費(fèi)經(jīng)營權(quán)亦將分別于2023年和2024年到期，剩余收費(fèi)期限僅剩6年7年，若上述經(jīng)營權(quán)到期現(xiàn)代投資將面臨業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

而此次對長韶婁公司的收購，將使現(xiàn)代投資的運(yùn)營里程將由331.85公里提升至472.85 公里，高速公路里程大幅提升。而長韶婁高速于2014年12月31日正式通車，收費(fèi)經(jīng)營期30 年，預(yù)計(jì)將于2020年以后逐步進(jìn)入成熟期，這將有效的緩解現(xiàn)代投資因潭衡高速、衡耒高速、長永高速收費(fèi)經(jīng)營權(quán)相繼到期帶來的業(yè)績壓力。同時(shí)，也將加快現(xiàn)代投資實(shí)現(xiàn)路網(wǎng)覆蓋湖南全省、路產(chǎn)貫通縱向和橫向的布局，進(jìn)一步提升公司在湖南省高速公路行業(yè)中的地位。

截至評估基準(zhǔn)日2017年12月31日，長韶婁公100%股權(quán)預(yù)估值為44.03億元，對應(yīng)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為42.15億元，增值率為4.46%，估值價(jià)格較為合理。此外，《中國基層網(wǎng)財(cái)經(jīng)》注意到，湘軌控股對長韶婁公司 2018-2023 年的業(yè)績承諾為相關(guān)年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于 -5435.52 萬元、672.13 萬元、6208.80 萬元、1.47億元、1.87億元、 2.31億元，而現(xiàn)代投資2017年?duì)I業(yè)收入為106億元，扣非凈利潤為7.42億元。由此可見收購標(biāo)未來業(yè)績釋放逐漸增強(qiáng)，或成為上市公司重要利潤來源。


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