主題：方正證券：給予浙江陽光“增持”評級

　方正證券4月3日發(fā)布投資報(bào)告，針對浙江陽光（600261.SH）公布的年報(bào)，給予該股"增持"評級。
　　年報(bào)顯示，公司2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.91億元，同比增長8.36%；利潤總額1.38億元，同比下降13.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比下降9.16%；基本每股收益0.41元。公司擬向全體股東按每10股派送現(xiàn)金4元(含稅)。
　　在公司的主營業(yè)務(wù)中，一體化電子節(jié)能燈營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重為75.44%，達(dá)到14.19億元，同比增長9.06%。公司作為目前亞洲最大的節(jié)能燈制造廠商，同時也是中國飛利浦貼牌燈的最大生產(chǎn)商（飛利浦約60%的節(jié)能燈產(chǎn)品由浙江陽光生產(chǎn)），公司具備年產(chǎn)1.8億只電子節(jié)能燈的生產(chǎn)能力，在國內(nèi)節(jié)能燈市場占有率為15%左右。在公司營業(yè)收入中，不同地區(qū)營業(yè)收入占比分別為亞洲37.13%、非洲5.04%、歐洲21.09%、拉丁美洲5.27%、北美洲14.62%、大洋洲1.25%、中國15.60%?？梢钥闯?，公司的節(jié)能燈產(chǎn)品主要是銷往國外市場，其中亞洲和非洲市場營業(yè)收入同比增幅達(dá)到81.54%和347.68%，而歐洲市場減少14.60%。亞洲和非洲地區(qū)收入增長較快的原因主要是公司為規(guī)避歐美地區(qū)因受金融危機(jī)影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，加大了對亞洲和非洲市場的開拓力度，此外非洲市場原有基數(shù)值較小也是該地區(qū)增幅顯著的原因之一。歐洲地區(qū)收入減少幅度較大主要系受歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響，訂單減少明顯。
　　根據(jù)年報(bào)，2008公司銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)1.57億元，比2007年的1.15億元上升36.50%。主要是公司2008年公司在中國各省份、在香港、美國、歐洲、印度都設(shè)立了子公司；另外，國內(nèi)的廣告費(fèi)用增加；同時還加大了技術(shù)開發(fā)的投入，高薪聘請節(jié)能照明業(yè)內(nèi)技術(shù)精英加盟，從事業(yè)界最高端的無汞、可調(diào)光節(jié)能燈的研發(fā)，為未來發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)；另外，公司處于戰(zhàn)略擴(kuò)張需要，在江西和福建分別投資約2億元資金，興建兩個新的生產(chǎn)基地，兩個基地分別瞄準(zhǔn)節(jié)能照明低端和海外高端市場，其產(chǎn)能將會在2011年被釋放出來，必將增強(qiáng)公司的節(jié)能照明行業(yè)龍頭優(yōu)勢。
　　方正證券表示，公司作為國內(nèi)節(jié)能照明行業(yè)龍頭，不僅面對國外知名企業(yè)的強(qiáng)有力競爭，國內(nèi)節(jié)能照明企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，對公司的國內(nèi)龍頭地位不時存在挑戰(zhàn)，公司面臨殘酷競爭。近年來，各個國家均積極推廣節(jié)能照明。我國已出臺多項(xiàng)法規(guī)、政策，以財(cái)政補(bǔ)貼節(jié)能照明企業(yè)、限制非節(jié)能照明產(chǎn)品等形式推動節(jié)能照明行業(yè)的發(fā)展。國內(nèi)節(jié)能照明行業(yè)發(fā)展前景廣闊。公司憑借其在節(jié)能照明領(lǐng)域的多年技術(shù)和市場積累，相信未來幾年應(yīng)有不俗的表現(xiàn)。
　　方正證券預(yù)計(jì)公司業(yè)績未來兩年將繼續(xù)較快速增長，2009年和2010年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.53元和0.69元，給予"增持"評級。


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