主題：中銀國際降華能國際每股收益預(yù)測，但上調(diào)Ａ股目標價

中銀國際發(fā)表研究報告表示，華能國際（００９０２）
（滬：６０１１１１）上個月未公布年報前，股價走勢一直遠遠落后于大市，已經(jīng)反映出了其盈
利落后于同業(yè)。０８年四季度和０９年１至２月燃料成本下降，公司依然是現(xiàn)貨煤價格進一步下
跌和合同煤比率擴大的主要受益者。火電廠規(guī)模較大和業(yè)務(wù)的地域范圍廣泛將使公司在煤炭價格
合理的情況下占據(jù)市場領(lǐng)先地位。
　　報告表示，由于華能資本性支出負擔較重，２００９年至２０１１年的負債率將上升。在未
來利潤恢復(fù)之時，預(yù)期派息率將恢復(fù)至５０％以上。
　　中銀國際認為，支撐公司評級的要點為０９年混合標煤價格下跌１４％，單位燃料成本下降
１７﹒３％。０９年權(quán)益裝機容量擴大１０﹒８％，發(fā)電量增長２﹒７％，利用小時數(shù)降至
４９３８小時。公司目前Ａ股及Ｈ股評級均為「買入」。
　　該行將華能國際Ａ股目標價格從８﹒６元人民幣上調(diào)至９元人民幣，將Ｈ股目標價格從
６﹒７元下調(diào)至６﹒３元。并將０９年和２０１０年每股收益預(yù)測分別下調(diào)８﹒７％和
１８﹒３％。（ｒｙ）



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