主題：平安證券：強(qiáng)烈推薦宇通客車

迎接高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代

　　對(duì)于2018年政府工作報(bào)告內(nèi)容，我們認(rèn)為重要的關(guān)注點(diǎn)包括：1、雖然GDP目標(biāo)增速不變但政策導(dǎo)向已明顯發(fā)生轉(zhuǎn)變，穩(wěn)增長(zhǎng)逐漸淡化，高質(zhì)量才是關(guān)鍵；2、財(cái)政赤字率目標(biāo)調(diào)低，積極財(cái)政方向未變但力度減弱；3、未設(shè)M2與社融增速目標(biāo)，或?yàn)榻鹑诒O(jiān)管的推進(jìn)留有余地，貨幣政策措辭緩和，重提松緊適度；4、新增城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)，一般性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模增速小幅提升，與扶貧的工作重點(diǎn)相符；5、供給側(cè)改革內(nèi)容較去年明顯更為豐富，且更加強(qiáng)調(diào)新動(dòng)能的培育，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被著重提及；6、改革部分新提穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法，改革個(gè)人所得稅，推動(dòng)債券、期貨市場(chǎng)發(fā)展，但考慮到草案與細(xì)則制定進(jìn)程，房產(chǎn)稅年內(nèi)落地概率仍低；7、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略地位有所提升，京津冀協(xié)同發(fā)展、雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶是重點(diǎn)發(fā)展方向；8、全面開(kāi)放力度進(jìn)一步加大，積極擴(kuò)大進(jìn)口、全面開(kāi)放制造業(yè)外商投資、開(kāi)放金融領(lǐng)域外資準(zhǔn)入、自由貿(mào)易港均是重點(diǎn)開(kāi)放內(nèi)容。

　　【公司評(píng)級(jí)】

　　強(qiáng)烈推薦宇通客車

　　1、累計(jì)銷量同比高增長(zhǎng)，符合預(yù)期：公司2月份銷售客車2252輛(+38.9%)，其中大型、中型、輕型客車分別銷售1017(+139.9%)、730(+2%)，505(+5%)，1~2月累計(jì)銷售客車6524臺(tái)(+18.7%)。1月份公司新能源銷量近千臺(tái)，我們估計(jì)1~2月新能源銷量超過(guò)1300臺(tái)(2017年1~2月新能源累計(jì)銷售83臺(tái))。受春節(jié)在2月份影響，三月開(kāi)工時(shí)間晚于17年同期，預(yù)計(jì)3月客車銷量可能同比下滑。2、廠區(qū)搬遷穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望受益于新廠區(qū)自動(dòng)化水平提高：公司公告，將以土地出資或交易的方式實(shí)現(xiàn)宇通路廠區(qū)部分工業(yè)用地使用權(quán)剝離至全資子公司，開(kāi)展土地處置的前期準(zhǔn)備工作。我們認(rèn)為，公司新建廠區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)，有望采更多的采用自動(dòng)化設(shè)備，提高公司生產(chǎn)效率，進(jìn)一步發(fā)揮公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)力。強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。


　　推薦三雄極光

　　截至2016年底，通用照明市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元，占LED應(yīng)用比例已近五成，未來(lái)仍有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。但行業(yè)集中度相對(duì)其他家電子行業(yè)及國(guó)外市場(chǎng)均有較大提升空間。我們認(rèn)為行業(yè)集中度或?qū)⒓铀偬嵘饕蛉缦拢?)行業(yè)并購(gòu)整合加速，國(guó)際巨頭相繼退出；2)消費(fèi)升級(jí)意識(shí)逐漸強(qiáng)化，渠道品牌成為行業(yè)新壁壘；3)燈源燈具一體化，品牌廠商設(shè)計(jì)能力凸顯；4)國(guó)內(nèi)精裝房比例提高，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更多份額。三雄極光（300625）作為國(guó)內(nèi)商業(yè)照明的領(lǐng)導(dǎo)者，近年來(lái)公司開(kāi)始大力開(kāi)拓家居照明市場(chǎng)，有望實(shí)現(xiàn)商照家居雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I收分別為22.66/29.41/39.01億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.56/3.12/4.09億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為25/20/16倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。