主題：中國銀行（601988）：次債頭寸減小，風險依然存在

07年，中國銀行的信貸成本為0.31%，較06年下降22個基點。公司的不良貸款率大幅下降0.92個百分點至3.12%，關注類貸款比率也下降3.07個百分點至5.08%。撥備覆蓋率上升12.18個百分點至108.18%。這都表明中國銀行的貸款質量有較大提高。貸款組合中，房地產(chǎn)貸款占公司貸款的11.69%，住房貸款占個人貸款的78.85%，均與06年持平。其中內地房地產(chǎn)貸款減值比率由06年的9.43%降至4.87%。我們預計08年信貸成本可能有所回升。
　　同時，中國銀行的成本收入比小幅下降0.50個百分點至38.07%；實際所得稅率31.06%，較上年上升2.12個百分點。

　　資本充足率和核心資本充足率維持在13.34%和10.67%的較好水平。



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