主題： 南寧糖業(yè)增收不增利

南寧糖業(yè)（000911）公布的年報(bào)顯示，2007年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,135,942,466元，同比增長(zhǎng)12.69%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)142,953,844元，同比下降32.27%；凈利潤(rùn)129,905,636元，同比下降21.95%。公司認(rèn)為，原材料價(jià)格上漲、貸款利率上調(diào)和運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用增加是“增收不增利”的三大原因。
     
     　　
     　　 糖價(jià)下調(diào)是根本原因
     
     　　
     　　 南寧糖業(yè)年報(bào)披露，在產(chǎn)量提高、糖價(jià)下調(diào)、原料蔗價(jià)格不變的共同影響下，企業(yè)的利潤(rùn)空間相對(duì)縮小。去年公司制糖業(yè)的利潤(rùn)率僅為23.3%，同比減少6.14個(gè)百分點(diǎn)。
     
     　　
     　　 年報(bào)稱，根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，06/07榨季（2006年11月-2007年4月）全國(guó)產(chǎn)糖1,199.4萬(wàn)噸，比05/06榨季（2005年11月-2006年4月）的881.5萬(wàn)噸增加了36%，致使2007年國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)量與消費(fèi)量基本持平，國(guó)內(nèi)機(jī)制糖市場(chǎng)呈現(xiàn)了一種“平衡、平穩(wěn)、平價(jià)”的總體態(tài)勢(shì)。而2007年初，糖價(jià)延續(xù)2006年底的走勢(shì)繼續(xù)下跌，加上國(guó)內(nèi)期貨波動(dòng)的影響，全年糖價(jià)在3400元/噸-3900元/噸之間不斷起伏，比2006年下降了將近20%。而原料蔗的基準(zhǔn)價(jià)維持在260元/噸，與上榨季保持不變。在產(chǎn)量提高、糖價(jià)下調(diào)、原料蔗價(jià)格不變的共同影響下，公司的利潤(rùn)空間相對(duì)縮小。
     
     　　
     　　 同是廣西制糖企業(yè)，去年凈利潤(rùn)同比大增219.08%的貴糖股份（000833）則與南寧糖業(yè)的看法大相徑庭。貴糖股份在年報(bào)中稱，由于原料蔗供應(yīng)基本穩(wěn)定，制糖保持了均衡生產(chǎn)，有效降低了制糖成本，且成本下降幅度大于售價(jià)下降幅度，白砂糖平均價(jià)格下降12.36%，而成本下降19.95%，從而使利潤(rùn)增加。
     
     　　
     　　 事實(shí)上，問(wèn)題的關(guān)鍵在于原料蔗的供應(yīng)。貴糖股份在年報(bào)中道破了天機(jī)：2006/2007年榨季，在各級(jí)政府部門對(duì)非法抬價(jià)跨區(qū)收購(gòu)原料蔗行為的嚴(yán)厲打擊下，蔗區(qū)的砍運(yùn)秩序較前幾個(gè)榨季有了較大的改善，蔗源供應(yīng)穩(wěn)定、充足，公司的制糖生產(chǎn)取得了恢復(fù)性發(fā)展。
     
     　　
     　　 南寧糖業(yè)也在年報(bào)中坦承，制糖企業(yè)蔗區(qū)是政府行政劃撥的，面積有限，對(duì)公司大規(guī)模生產(chǎn)擴(kuò)張?jiān)斐闪撕艽蟮木窒?。再者，甘蔗受自然因素影響較大，氣候及蟲害都可能影響甘蔗的產(chǎn)量和質(zhì)量。
     
     　　
     　　 費(fèi)用壓力不容忽視
     
     　　
     　　 南寧糖業(yè)年報(bào)顯示，公司2007年的財(cái)務(wù)費(fèi)用由于流動(dòng)資金借款增加、貸款利率上調(diào)而高達(dá)11,051萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45%；銷售費(fèi)用同比也增長(zhǎng)64.79%，高達(dá)4,312萬(wàn)元。
     
     　　
     　　 而在公司2006年年報(bào)里，南寧糖業(yè)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用僅有2,600萬(wàn)元，而且比2005年下降14.83%。公司稱，其原因是產(chǎn)品銷售速度快，使得倉(cāng)租費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)減少。而財(cái)務(wù)費(fèi)用也僅有6,087.43萬(wàn)元，也比2005年下降3.60%，原因是取得財(cái)政貼息收入。
     



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