主題：五糧液上半年凈利超預(yù)期增28%

8月27日，五糧液披露換帥后首份半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增幅近三成。

　　半年報(bào)顯示，今年1-6月，五糧液營(yíng)收為156.21億元，同比增長(zhǎng)17.85%；凈利為49.72億元，同比增長(zhǎng)27.91%；基本每股收益1.31元/股。

　　對(duì)于上半年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)，五糧液稱，主要是報(bào)告期酒類產(chǎn)品銷量增加所致。2017年上半年，五糧液酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入147.74億元，同比增長(zhǎng)19.36%，毛利率為75.24%，比上年同期增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　招商證券認(rèn)為，公司第二季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)為中報(bào)超越市場(chǎng)預(yù)期做了貢獻(xiàn)。同期消費(fèi)稅大增38.4%，若剔除此因素，則第二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?0%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司二季度雖受消費(fèi)稅提升影響，但受益“普五”放量提價(jià)及期間費(fèi)用攤薄，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪绞袌?chǎng)樂觀預(yù)期。

　　機(jī)構(gòu)在二季度大舉買入五糧液股票。其中，證金公司在二季度加倉(cāng)807.71萬(wàn)股，持股比例由一季末的0.67%上升至0.88%；香港中央結(jié)算有限公司加倉(cāng)1843.79萬(wàn)股。一季度末以1699.99萬(wàn)股位列第十大流通股東的全國(guó)社?；鹨涣闳M合，在二季度減持消失在榜單中。

　　供需矛盾

　　在半年報(bào)中，五糧液提示公司目前面臨的供需矛盾凸顯，稱“在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)下，高端白酒消費(fèi)人群持續(xù)擴(kuò)大，受工藝和產(chǎn)能的限制，公司高端白酒的稀缺性進(jìn)一步顯現(xiàn)”。

　　澎湃新聞最近調(diào)查發(fā)現(xiàn)，五糧液1918和“普五”的終端價(jià)有逼近1000元的趨勢(shì)，且大部分受訪的經(jīng)銷商表示，這一價(jià)格后期還有上升的空間，很有可能破千元大關(guān)。但總體來(lái)說(shuō)，五糧液的漲價(jià)相比市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重不足的茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，要溫和得多。不過(guò)，也有經(jīng)銷商表示，如果茅臺(tái)終端價(jià)突破1800元，五糧液價(jià)格有可能加速上揚(yáng)。


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