主題：大摩、高盛維持交行(03328-HK)中性評級，不利因素多

交通銀行08年純利按年增長40%，但證券商對其未來前景未感樂觀，尤其是要面對息差收窄及市場風險等負面因素。

摩根士丹利發(fā)表報告，維持交行中性評級，目標價5.9元，並預期該行未來3年的盈利增長將會放緩，至2011年盈利增長將降至16%。

大摩表示，該行的貸款主要流向製造業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)，而有關行業(yè)正受環(huán)球經(jīng)濟不景所拖累，使不良貸款風險增加；而受到政府減息及借貸疲弱等因素影響，料交行09年的利息收入增長僅5%。

此外，高盛亦維持交行中性評級，目標價4.3元，但分別調(diào)低其2009及10年的盈利預期3%及1%。

高盛指，交行的存貸息差及不良貸款情況略遜預期，其融資成本亦高於其他中資銀行，而貸款客戶主要來自製造業(yè)，在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，風險相對較高。



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