主題：中海發(fā)展：運(yùn)力增長(zhǎng)迅速

2007年度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入126.42億元，同比增長(zhǎng)34.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.96億元，每股收益1.38元，同比上升65.9%，全年共完成海運(yùn)量2164億噸海里，同比增長(zhǎng)22%，每10股派現(xiàn)金5元。

　　主要看點(diǎn)

　　一、運(yùn)力增長(zhǎng)迅速：到2010年底，公司船隊(duì)的規(guī)模可增加至1200萬(wàn)載重噸左右，較目前規(guī)模增長(zhǎng)50%以上；

　　二、盈利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較低：在目前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，公司介入的我國(guó)沿海貨運(yùn)市場(chǎng)，尤其是電煤運(yùn)輸市場(chǎng)，
具備明顯的優(yōu)勢(shì)：一方面我國(guó)沿海運(yùn)輸市場(chǎng)受國(guó)家政策保護(hù)，只對(duì)五星旗船舶開放，未來(lái)幾年受國(guó)際市場(chǎng)上運(yùn)力增長(zhǎng)的影響較小；另一方面，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)受世界經(jīng)濟(jì)放緩的影響較小，能夠同時(shí)受益于我國(guó)“消費(fèi)”和“投資”這兩駕馬車，未來(lái)幾年的市場(chǎng)需求確定性比較大；

　　三、估值具備比較優(yōu)勢(shì)：目前公司2008年動(dòng)態(tài)市盈率不到15倍，低于板塊平均市盈率19-20倍的水平。評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)提示

　　我們維持原有的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2008年EPS為1.91元，按動(dòng)態(tài)市盈率20倍計(jì)算，目標(biāo)價(jià)格38.2元，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。





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