主題：中海發(fā)展：運力增長迅速

2007年度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入126.42億元，同比增長34.8%，實現(xiàn)凈利潤45.96億元，每股收益1.38元，同比上升65.9%，全年共完成海運量2164億噸海里，同比增長22%，每10股派現(xiàn)金5元。

　　主要看點

　　一、運力增長迅速：到2010年底，公司船隊的規(guī)?？稍黾又?200萬載重噸左右，較目前規(guī)模增長50%以上；

　　二、盈利波動風(fēng)險較低：在目前世界經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，公司介入的我國沿海貨運市場，尤其是電煤運輸市場，
具備明顯的優(yōu)勢：一方面我國沿海運輸市場受國家政策保護(hù)，只對五星旗船舶開放，未來幾年受國際市場上運力增長的影響較?。涣硪环矫?，沿海運輸市場受世界經(jīng)濟(jì)放緩的影響較小，能夠同時受益于我國“消費”和“投資”這兩駕馬車，未來幾年的市場需求確定性比較大；

　　三、估值具備比較優(yōu)勢：目前公司2008年動態(tài)市盈率不到15倍，低于板塊平均市盈率19-20倍的水平。評級與風(fēng)險提示

　　我們維持原有的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2008年EPS為1.91元，按動態(tài)市盈率20倍計算，目標(biāo)價格38.2元，繼續(xù)維持“買入”評級。





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