主題：華能國際：調(diào)整目標(biāo)價格

我們將08年盈利預(yù)測下調(diào)36％左右。我們目前預(yù)測08年電費不會提高，而單位煤炭成本上升15％。雖然我們認為08年下半年電費有可能會上調(diào)，但是我們采用了最糟糕的情況來為其估值。在此最悲觀情況下，華能國際的估值應(yīng)為14倍08年市盈率及11倍09年市盈率，股息率5.4％。我們認為估值并不高。我們將目標(biāo)價格由11港幣下調(diào)至8.8港幣，相當(dāng)于16倍09年市盈率，及3.8％的股息率。對于A股，我們將目標(biāo)價格由17.2元下調(diào)至13.8元人民幣。




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