主題：華能?chē)?guó)際：調(diào)整目標(biāo)價(jià)格

我們將08年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)36％左右。我們目前預(yù)測(cè)08年電費(fèi)不會(huì)提高，而單位煤炭成本上升15％。雖然我們認(rèn)為08年下半年電費(fèi)有可能會(huì)上調(diào)，但是我們采用了最糟糕的情況來(lái)為其估值。在此最悲觀情況下，華能?chē)?guó)際的估值應(yīng)為14倍08年市盈率及11倍09年市盈率，股息率5.4％。我們認(rèn)為估值并不高。我們將目標(biāo)價(jià)格由11港幣下調(diào)至8.8港幣，相當(dāng)于16倍09年市盈率，及3.8％的股息率。對(duì)于A股，我們將目標(biāo)價(jià)格由17.2元下調(diào)至13.8元人民幣。




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