主題：股權(quán)暗斗未完“*ST”帽子又至：武昌魚將“游”向何方？




2017年03月13日00:03 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道


本報記者 陳紅霞 武漢報道

因?yàn)橐瞬L金投資和武漢聯(lián)富達(dá)高調(diào)的舉牌以及錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，武昌魚(14.230, -0.15, -1.04%)引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，兩個舉牌方也正接受證監(jiān)會調(diào)查。日前，武昌魚再度提示將被實(shí)施退市風(fēng)險警示的特別處理。大起大落的武昌魚，未來或?qū)⒗^續(xù)波濤洶涌。



樹欲靜而風(fēng)不止。

短短十余分鐘從小幅下跌到直線拉升漲停，3月1日的武昌魚（600275.SH）再度盤中暴動。

這不是公司第一次引起市場側(cè)目。去年9月份以來，因?yàn)槁?lián)合舉牌方宜昌長金投資和武漢聯(lián)富達(dá)的到來，公司股價在短短2個月內(nèi)從8元左右暴漲至最高的24.5元/股，漲幅達(dá)200%，成為二級市場大名鼎鼎的妖股。

引來資金追逐的同時，武昌魚的妖氣沖天也引來了質(zhì)疑。宜昌長金投資和武漢聯(lián)富達(dá)被曝出與納斯達(dá)克上市公司金凰珠寶實(shí)際控制人賈志宏存在諸多關(guān)聯(lián)，二者也雙雙收到了中國證監(jiān)會的調(diào)查通知書。

雖然調(diào)查結(jié)果至今尚未出，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從一位熟悉湖北資本市場的人士方面獲悉，宜昌長金投資和武漢聯(lián)富達(dá)與賈志宏的關(guān)系并不簡單，此次從增持到舉牌都經(jīng)過了精心策劃。

值得注意的是，近期監(jiān)管部門對于野蠻人舉牌上市公司屢出重拳，前海人壽、恒大人壽等紛紛被罰。如今距離武昌魚兩大舉牌方2月8日收到證監(jiān)會調(diào)查通知書已經(jīng)1個月有余，風(fēng)口浪尖之下，武昌魚將“游”向何方？

妖股煉成記

在無利好消息的情況下， 3月1日武昌魚強(qiáng)勢漲停，至收盤報15.13元/股。

這并非武昌魚第一次引來資金追捧。主營水產(chǎn)品養(yǎng)殖的武昌魚位于湖北鄂州，二級市場表現(xiàn)一直波瀾不驚。上市16年，公司凈利潤始終徘徊在勉強(qiáng)盈利和巨額虧損之間，但宜昌長金投資的到來，令其一舉成為二級市場的明星。

2016年9月21日至9月23日期間，宜昌長金投資通過集中競價交易系統(tǒng)買入2545.33萬股，占公司總股本的5%，并披露計劃在未來6個月內(nèi)繼續(xù)增持不低于2543.05萬股。一旦完成承諾，其持股比例將逼近二次舉牌紅線。

在接下來的9月29日至10月10日，宜昌長金投資火速買入1026.54萬股，成交金額13680.99萬元，累計持有上市公司總股本的7.02%。

恰逢此時，另一方勢力也在行動。武昌魚半年報顯示，武漢聯(lián)富達(dá)在報告期內(nèi)同樣增持該公司，增持股份占比4.85%。除此之外，武漢聯(lián)富達(dá)還向楊青、李冰清、望靈等五人推薦武昌魚股票，上述各方合計持股5277.44萬，截至2016年9月底占上市公司總股本的10.37%。

在交易所的問詢下，武漢聯(lián)富達(dá)才披露與上述五人的一致行動關(guān)系，并最終承認(rèn)與宜昌長金投資簽署了《一致行動協(xié)議》，組成舉牌同盟，欲拿下武昌魚控制權(quán)。

若宜昌長金投資增持完成，聯(lián)合武漢聯(lián)富達(dá)的持股，其將至少持有武昌魚20.37%的股份，直逼現(xiàn)任大股東華普集團(tuán)20.77%的持股比例。

此消息一出，武昌魚隨即“妖變”，自10月24日復(fù)牌起連續(xù)5天漲停，股價一度飆至24.5元/股。

A股3000多家上市公司，為何武昌魚被資金選中？一位武漢證券市場分析人士認(rèn)為，長期以來武昌魚業(yè)績在虧損邊緣徘徊，通過重組轉(zhuǎn)型或者被借殼是其最適合的出路；另外，武昌魚是少有的上交所主板殼資源，相比其他殼資源更具有吸引力。

上述人士認(rèn)為，雖然近期IPO有提速的跡象，但消化目前排隊的600多家企業(yè)仍然至少需要一年的時間。而在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，企業(yè)能否搶先上市關(guān)系著能否搶得先機(jī)。

值得注意的是，武漢聯(lián)富達(dá)一致行動人關(guān)系到舉牌目的，都是在監(jiān)管部門的步步緊逼下吐露，上交所為此曾連發(fā)三封問詢函，這也讓外界對舉牌聯(lián)盟過程的合規(guī)性抱懷疑態(tài)度。此外，在武昌魚大漲期間，宜昌長金投資的操盤人員因操作失誤，賣出23.13萬股武昌魚股份，違反了有關(guān)“舉牌”持股期限的規(guī)定。而武漢聯(lián)富達(dá)和其一致行動人所擁有的賬戶并非只有這一個賬戶，其他賬戶在此期間是否有買有賣，尚需監(jiān)管部門調(diào)查。

關(guān)鍵人物賈志宏

從默默無聞到妖氣沖天，武昌魚的妖變引起了二級市場的追逐；但更令市場嘩然的，是聯(lián)合舉牌方即宜昌長金投資和武漢聯(lián)富達(dá)與賈志宏之間千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。

宜昌長金投資與武漢聯(lián)富達(dá)已經(jīng)公開承認(rèn)了與賈志宏在任職及商業(yè)合作上的交叉關(guān)系。據(jù)悉，宜昌長金投資主要股東是長安信托，宜昌長金投資2016年10月21日回復(fù)上交所問詢函顯示，長安信托曾于2016年5月投資設(shè)立了宜昌長安萬景電纜投資管理有限公司，長安萬景公司則發(fā)起設(shè)立了長安金色電纜投資合伙企業(yè)（有限合伙），并作為執(zhí)行事務(wù)合伙人，武漢順天意投資管理有限公司作為長安金色的有限合伙人。長安金色又投資設(shè)立了宜昌信通電纜有限公司，信通電纜的法定代表人賈志宏及監(jiān)事李欣均由順天意公司推薦。

武漢聯(lián)富達(dá)也坦陳，自然人陳煒系公司大股東，陳煒與賈志宏是多年朋友關(guān)系，早年曾對金凰珠寶進(jìn)行過財務(wù)投資（已投資退出），目前與金凰珠寶實(shí)際控制人賈志宏保持有商業(yè)合作。

另據(jù)公開資料，武漢聯(lián)富達(dá)股東李欣與賈志宏同在宜昌信通電纜有限公司任職（李欣擔(dān)任監(jiān)事）。對此，武漢聯(lián)富達(dá)稱，二人系多年的老朋友，但是，除在宜昌信通電纜有限公司出任監(jiān)事外，沒有其它的交叉任職和一致行動關(guān)系。

增持所用的資金方面，宜昌長金投資稱來源于LP投資人長安信托及煙臺迎碩商貿(mào)有限公司，其中煙臺迎碩商貿(mào)有限公司資金來源于其股東柳浩、廖祥玉的個人資金；武漢聯(lián)富達(dá)則稱，公司資金主要來自各股東自有及自籌資金，沒有使用杠桿資金。與宜昌長金投資的資金來源不是同一背景資金。

事實(shí)可能遠(yuǎn)非那么簡單。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從權(quán)威渠道獲悉，近期武漢聯(lián)富達(dá)購買漢商集團(tuán)(22.720, -0.49, -2.11%)子公司債權(quán)的資金出處也來自于金凰珠寶名下。

據(jù)悉，漢商集團(tuán)控股子公司武漢國際會展中心股份有限公司與中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司湖北省分公司由于歷史原因造成借貸糾紛。2016年3月25日信達(dá)湖北分公司在淘寶網(wǎng)資產(chǎn)競價網(wǎng)絡(luò)平臺將兩項相關(guān)債權(quán)掛牌拍賣，淘寶網(wǎng)掛牌的評估價為9188.36萬元，起拍價和最終成交價為1.175億元，而接盤方正是武漢聯(lián)富達(dá)。

市場上的另一種說法則是，在期貨的重金屬市場，有的資金方會拿出部分資金，然后聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)配資后設(shè)立一只基金，此后購買黃金后再將其抵押給銀行，形成一定的杠桿效應(yīng)，聚集更多的資金，可以挪作他用，而這也是比較傳統(tǒng)的期貨市場的操作手法，但具體賈志宏是否也采用了這種手法，還需監(jiān)管部門的調(diào)查。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查，武漢聯(lián)富達(dá)的辦公地點(diǎn)頗為神秘。全國信息登記查詢系統(tǒng)資料顯示，武漢聯(lián)富達(dá)注冊地址為武漢市江岸區(qū)黃浦科技園特15號。在地圖上，其位于江岸區(qū)金凰路與石橋一路附近，而這一位置正是金凰珠寶的辦公地址所在，這一區(qū)域也是武漢市的一個老的經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，一度是武漢市招商引資的熱門科技園，但隨著武漢市政策的轉(zhuǎn)移，東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)和沌口經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的發(fā)展壯大，黃浦科技園對資本的吸引力越來越小。金凰珠寶屬于其中相對排名靠前的企業(yè)。

日前，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者來到此處，尋找黃浦科技園特15號的地址，但詢問多人后，并未找到這一地址。一位原住民透露，金凰珠寶所在的區(qū)域比較龐大，可能覆蓋武漢聯(lián)富達(dá)所注冊的地址，但具體在何處，自己并未聽說過。

為殼而來或另有所圖？

面對聯(lián)合舉牌方的步步緊逼，武昌魚控股股東北京華普也曾表示反對，認(rèn)為“相關(guān)股東舉牌且接近控股股東持股比例的行為，已經(jīng)嚴(yán)重干擾了上市公司的發(fā)展節(jié)奏?！辈贿^據(jù)公司去年三季報，華普產(chǎn)業(yè)持股仍為20.77%，沒有任何變化。

有觀點(diǎn)認(rèn)為其自身的狀況堪憂，或?qū)㈦y以行動。武昌魚2016年半年報數(shù)據(jù)顯示，北京華普所持有的武昌魚1.05億股已經(jīng)全部凍結(jié)；同時，北京華普自己的股權(quán)也被其控制人翦英海質(zhì)押。資料顯示，2015年5月25日，翦英海將其擁有的北京華普2.8億元股權(quán)數(shù)額全部質(zhì)押給中融國際信托。

而武漢聯(lián)富達(dá)頻繁增持后，北京華普方面曾聯(lián)絡(luò)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，聯(lián)富達(dá)的增持速度比預(yù)想的快，公司已想了諸多辦法盡可能不丟掉大股東的位置。但當(dāng)時的股價已經(jīng)被抬得太高，時間也很緊迫，公司方面有一定的難度。

控股方按兵不動，聯(lián)合舉牌方則越來越高調(diào)。去年10月21日晚間，武昌魚發(fā)布對上交所第三封問詢函的回復(fù)公告，在回復(fù)函中，宜昌長金投資稱：“有意通過股份增持或其他形式成為武昌魚控股股東，謀求上市公司控制權(quán)，以便于宜昌長金投資通過武昌魚的資本市場平臺，進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合運(yùn)作。

宜昌長金投資方毫不掩飾其“野心”。其在回復(fù)函中明確表示，將在配置優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)、優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時，提振武昌魚的經(jīng)營業(yè)績和資本市場表現(xiàn)，充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，為各股東創(chuàng)造價值。

明確與武漢聯(lián)富達(dá)等達(dá)成一致行動人之后，宜昌長金投資去年底多次接受媒體采訪時高調(diào)表示，有決心拿下武昌魚的控股權(quán)。

對于這一說法，也有業(yè)內(nèi)人士存在質(zhì)疑，認(rèn)為增持及舉牌的最終目的只是為了拉升股價。這主要是因?yàn)樵谖醇皶r披露一致行動人的同時，聯(lián)富達(dá)的多個一致行動人曾進(jìn)行了多次減持。根據(jù)武昌魚披露的權(quán)益變動信息，2016年9月28日至30日期間，股東李冰清減持362萬元，按增減持均價計算獲利約102萬元。9月26日至28日，另一名股東望靈減持5733萬元，按增減持均價計算獲利約1809萬元。被確認(rèn)為一致行動人的7方股東中，除宜昌長金投資外，另6方股東后續(xù)在持股比例達(dá)5%后也仍繼續(xù)操作，在增持3764萬股的同時，還減持1119萬股。

“先通過多個賬戶累計持股潛伏，然后利用另外的公司繼續(xù)持股并對外公告增持計劃，客觀上會影響股價繼續(xù)上升?！币晃毁Y本市場資深人士則表示，這些股東方間的一致行動人關(guān)系也是在交易所步步進(jìn)逼的狀況下才出來確認(rèn)，觀察武昌魚的交易過程，也有逆向操作的情況，這是一種比較傳統(tǒng)的證券操作手法，可能會涉嫌違規(guī)。

事實(shí)上，自去年10月以來，宜昌長金投資的增持步伐放緩。據(jù)公司今年2月3日晚間公告，截至1月26日，宜昌長金投資已增持武昌魚股份1271萬股，增持比例為總股本的2.50%，增持股份數(shù)量達(dá)到增持計劃的50%。宜昌長金投資及一致行動人目前共持有公司17.87%股權(quán)。

這意味著，自10月10日到1月26日，三個半月時間宜昌長金投資產(chǎn)僅增持武昌魚約245萬股。

有消息稱，賈志宏早在十多年前就是一位“股神”，金凰珠寶起家時的本金主要是來源于他的炒股收益。有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2002年成立時，金凰珠寶的發(fā)起人賈志宏曾以個人名義購置一個多億元的機(jī)器設(shè)備及原材料，10多年前的這筆過億的啟動資金竟全部是其炒股所得。但一位接近武漢聯(lián)富達(dá)的人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，賈志宏發(fā)起設(shè)立金凰珠寶時，很有可能并非是貨幣發(fā)起，而是以設(shè)備評估值發(fā)起，當(dāng)時的賈志宏從國外購買一批二手設(shè)備，號稱估值一億多元。不過，這一說法并未得到賈志宏方面的證實(shí)。

武昌魚何去何從？

截至3月10日收盤，武昌魚報收14.82元/股。這一價格相比其去年6月份的6元/股左右，已經(jīng)大漲超100%，但若與其去年11月份風(fēng)光時期的最高價24.5元/股相比，則相去甚遠(yuǎn)。

大起大落的武昌魚，未來或?qū)⒗^續(xù)波濤洶涌。因?yàn)楦哒{(diào)的舉牌以及錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，公司引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。繼去年武昌魚連收上交所三封問詢函之后，今年2月初證監(jiān)會對公司相關(guān)股東進(jìn)行調(diào)查。

2月8日，武昌魚分別收到股東武漢聯(lián)富達(dá)投資管理有限公司、宜昌市長金股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）轉(zhuǎn)發(fā)來的《中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)查通知書》稱，因調(diào)查需要，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定向聯(lián)富達(dá)和宜昌長金投資調(diào)查了解相關(guān)情況。

截至發(fā)稿，調(diào)查結(jié)果尚未公布。

不過，持續(xù)的控制權(quán)之爭，顯然對公司的經(jīng)營不利。目前公司控股權(quán)岌岌可危，若進(jìn)一步增持，大股東并不具備資金實(shí)力，若一味按兵不動，可能公司真的會易主，大股東左右為難?？毓蓹?quán)不穩(wěn)亦會導(dǎo)致公司上下人心渙散。

當(dāng)前，武昌魚的保殼壓力與日俱增。據(jù)悉，繼2015年虧損3584.89萬后，該公司預(yù)計2016年度又繼續(xù)虧損，虧損金額在3000萬元至3600萬元之間。

按照《股票上市規(guī)則》，最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負(fù)值，公司股票將在2016年度報告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險警示的特別處理（即被帶上“*ST”的帽子），提示實(shí)施風(fēng)險警示后公司股票將在風(fēng)險警示板交易。

當(dāng)下武漢聯(lián)富達(dá)及其一致行動人所持有股票無法買賣，這起先增持再結(jié)為一致行動人的個案正在等待最終的調(diào)查結(jié)果出爐。




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