主題：四川金頂股權(quán)轉(zhuǎn)讓遭問詢 監(jiān)管層降溫大股東賣殼




2017年02月08日 09:56 來源： 北京商報 彭夢飛

　　2月6日，上交所向上市公司四川金頂（600678）發(fā)去了問詢函，主要針對的是公司大股東轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)的重大事項，其中明確表示，不得用“不排除”、“暫無”等模糊話語，而且要明確表示后續(xù)是否有注入資產(chǎn)等一攬子計劃。不提倡空講故事制造懸念的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從監(jiān)管層的措辭中可以看到，火了一年的上市公司大股東控制權(quán)轉(zhuǎn)讓是要降一降溫了。

　　上市公司大股東一言不合就轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的現(xiàn)象自2016年以來越來越普遍，一時之間，上市公司控制權(quán)發(fā)生變更成為一種三贏的利好，老控股股東可以大舉套現(xiàn)走人，新晉控股股東獲得上市公司控制權(quán)，中小投資者跟著喝湯。但是顯然這種三贏的局面是建立在上市公司殼資源的炒作上，存在控制權(quán)變更的上市公司因為有著很多模糊的預期從而拉升了股價，但是這次上交所要打破這種模糊的預期，沒有了模糊預期后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否還能無邏輯瘋漲？

　　由詳式權(quán)益變動書可知，一部分新股東會列出明確的增持計劃表示未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持，但是絕大多數(shù)新入主的股東對于未來12個月的增持計劃，多是以“暫無繼續(xù)增持上市公司或者處置其已擁有上市公司權(quán)益的具體計劃，但不排除在未來12個月內(nèi)依據(jù)上市公司股票價格波動情況， 尋找合適時機通過交易系統(tǒng)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式增持其股票的可能”。

　　“暫無”和“不排除”等用詞被廣為引用，此次上交所針對的四川金頂控制權(quán)問詢函中就對此進行了明確表態(tài)，要求四川金頂使用客觀、確定的語言，根據(jù)實際情況進一步明確新控股股東披露樸素至純未來12個月內(nèi)增減持意向，不得出現(xiàn)“暫無”、“不排除”等模糊字眼。

　　北京一位私募人士接受北京商報記者采訪時表示，“在此之前，監(jiān)管層是很少說上市公司不許用暫無和不排除等模糊詞語的，此次針對四川金頂進行了問詢，如果未來對于其他上市公司也能一視同仁的話，則對于那些空講故事留懸念的賣殼有一定的抑制作用”。

　　一般情況下，上市公司新晉控股股東都會做注入“不排除未來將根據(jù)上市公司的戰(zhàn)略需求和實際經(jīng)營情況擇機注入符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”等相似表態(tài)。這種模糊的表態(tài)顯然從利好方面想是上市公司有注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預期，但是往往這都只是個噱頭，很多上市公司新晉控股股東卻最終并沒有注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　四川金頂?shù)拇舜慰刂茩?quán)轉(zhuǎn)讓也是如此，公司表示樸素至純“不排除在未來12個月內(nèi)對上市公司主營業(yè)務(wù)進行處置或?qū)χ鳡I業(yè)務(wù)重大改變、 調(diào)整的可能”。上交所也嚴格要求四川金頂對此做出明確表態(tài)，不得使用“暫無”和“不排除”等模糊字眼。

　　對于上市公司新主的資金來源，一直以來都是監(jiān)管層的問詢重點，尤其是對那些借錢買上市公司以及發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資控制上市公司控股權(quán)的資金，因為這些資金都屬于杠桿資金，而杠桿資金都是需要按期支付利息的，一旦這些資金獲得控制權(quán)后無法產(chǎn)生收益，則存在杠桿破裂的可能。

　　四川金頂公告披露，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額12億元的支付方式全部為現(xiàn)金支付，資金來自于自有資金、自籌資金和普通合伙人樸素資本受托管理的資金。上交所要求四川金頂詳細列明總交易金額中自有資金、自籌資金和普通合伙人樸素資本受托管理資金的所占比例，如此可以確定樸素至純杠桿資金的大致杠桿比例。

　　綜合看來，上交所此次針對的四川金頂?shù)膯栐兒蔷哂型黄菩缘?，主要針對的是上市公司新晉股東一貫而來的打馬虎眼式的講故事，如果以后上市公司增持計劃和經(jīng)營計劃不再模糊，則投資者做選擇也能更透明，不會僅僅因為一個假的預期就被騙去接盤，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓不再成為絕對利好后，相關(guān)案例也將變少。







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