主題：機(jī)構(gòu)齊調(diào)研 粵高速Ａ

1．公司重組后未來的投資發(fā)展方向？

公司未來的發(fā)展投資方向?qū)⑼怀觥案咚俟?投資”雙輪驅(qū)動的模式。高速公路仍然是粵高速的重要主業(yè),公司將持續(xù)鞏固高速公路主業(yè),關(guān)注并爭取收購優(yōu)質(zhì)高速公路項(xiàng)目的機(jī)會;關(guān)于公司投資的方向,目前將圍繞高速公路及高速公路延伸上優(yōu)先考慮三個方向,一是與交通產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的項(xiàng)目,如智能交通、科技、節(jié)能等在交通基礎(chǔ)設(shè)施上有所應(yīng)用的項(xiàng)目;二是沿線土地開發(fā),主要圍繞高速公路沿線的土地進(jìn)行一些開發(fā)利用,盤活閑置土地。三是金融服務(wù)業(yè),具體包括證券、保險、融資租賃等。

2．請問公司在混改做完之后,公司在經(jīng)營層面還有哪些變革計劃？

公司通過定向增發(fā)引入復(fù)星集團(tuán)、保利地產(chǎn)以及廣發(fā)證券三家戰(zhàn)略投資者,戰(zhàn)略投資者將利用其在各自領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢支持公司的發(fā)展。在公司治理層面,復(fù)星和保利分別派出了1位董事進(jìn)入公司董事會及相關(guān)的專業(yè)委員會,參與公司董事會的日常管理。公司在日常經(jīng)營和投資發(fā)展方面將沿著“高速公路 投資”的總體思路進(jìn)行,仍然會堅持做好高速公路經(jīng)營,降本增利、增收節(jié)支、鞏固產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ);同時會不斷加強(qiáng)投資方面的工作力度,尋求好的股權(quán)投資項(xiàng)目,增加公司發(fā)展空間和盈利空間。

內(nèi)部機(jī)制方面,公司本部并沒有大的改變。而公司旗下全資子公司廣東省高速科技投資有限公司作為試點(diǎn)率先成立了事業(yè)部,將薪酬和業(yè)績掛鉤。這對國有企業(yè)來說是跨了一大步,我們希望先做好科技公司事業(yè)部,以后計劃視情況繼續(xù)推進(jìn)非高速公路主業(yè)的其他事業(yè)部。

3．公司佛開高速南段改擴(kuò)建項(xiàng)目的項(xiàng)目進(jìn)度以及用款計劃？會不會影響到公司的分紅？

佛開高速公路南段的擴(kuò)建,擴(kuò)建的總投資概算是35億元左右,資本金約12億元,預(yù)計在2016年底開工,建設(shè)期四年。資本金會根據(jù)工程建設(shè)進(jìn)度在2016年到2020年分期投入。2016年預(yù)計會有少量的資金投入。

我們認(rèn)為不會影響公司原定分紅計劃的安排。

4．廣佛高速延期對公司業(yè)績的影響是否已經(jīng)可以確認(rèn)了？

目前廣佛公司尚未就獲得收費(fèi)期重新核定因素做出相關(guān)的會計估計變更處理。原因是政府就擴(kuò)建工程批復(fù)了重新核定經(jīng)營期延期2.35年,這2.35年收益怎么處理,還有待有關(guān)股東的商務(wù)洽談和商務(wù)廳等審批部門對合作期的批復(fù)等事項(xiàng)的進(jìn)一步明確,公司也在積極與公司的審計師進(jìn)行協(xié)商。

5．公司2015年年報上公告的“進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)有參股項(xiàng)目中,對前景較好、剩余經(jīng)營期限較長的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,擬增加持股比例?！闭垎栠M(jìn)度怎么樣？

公司從做強(qiáng)主業(yè)的角度上也有這方面的考慮,公司會做積極的努力與這些項(xiàng)目的股東進(jìn)行協(xié)商和洽談。公司今年7月份剛完成重組項(xiàng)目,公司將會積極需求機(jī)會,但是目前來看還沒有成熟的標(biāo)的。

6．大股東4000多公里公路里面,盈利情況較好的公路還有哪些？

大股東持有的高速公路中真正能夠盈利的不超過1/4。如果說哪些適合做資本運(yùn)作的話,公司仍將關(guān)注我們參股的高速公路路產(chǎn)。這些都是股東和公司自己看得清的高速公路,如廣惠、粵肇。當(dāng)然,集團(tuán)還有一些較好的盈利路段,如廣深等。但并不是所有盈利的高速公路都適合放入上市公司,需要考慮這些資產(chǎn)的權(quán)屬完整性,所以還要看是否符合證監(jiān)會的要求。同時,大股東也需要平衡不同項(xiàng)目之間的盈虧。

7．今年廣佛、佛開與廣珠東實(shí)現(xiàn)較高增速的原因及未來增速判斷。

主要還是車流量的自然增長以及持續(xù)的增收節(jié)支。只要收費(fèi)政策不發(fā)生大的調(diào)整,我們對未來三五年公司高速公路項(xiàng)目的車流量和通行費(fèi)收入,基本可以保持樂觀預(yù)期,預(yù)計公司大部分路段的通行費(fèi)收入能夠保持5%-10%的增幅。

隨著珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,如物流基地轉(zhuǎn)到東莞落地,廣佛肇同城發(fā)展,國內(nèi)居民駕車出行趨勢形成等,這些變化都有利于促進(jìn)高速公路車流量持續(xù)增長。

8．公路治超新政對公司有什么影響？

公司從2015年6月份已全面實(shí)施計重收費(fèi)體系,超載現(xiàn)象改善比較明顯。我們認(rèn)為治超新政策的出臺對高速公路來說是有正面影響的,一方面減少了超載車輛對路面的損害;另一方面超載方原來只需要用一次運(yùn)的貨物現(xiàn)在需要更多的次數(shù)完成運(yùn)輸,反而增加了高速公路的車流量。另外,我們認(rèn)為汽運(yùn)還是很難被船運(yùn)或者鐵路運(yùn)輸代替的。

9．公司2016-2018年財務(wù)費(fèi)用還沒有沒下降的空間？

2016-2018年,在不考慮新增有息負(fù)債的情況下,現(xiàn)有的債務(wù)會處于一個凈償還的狀態(tài),財務(wù)費(fèi)用隨著有息負(fù)債的不斷償還會不斷下降。

10．公司參控股高速公路有重大維修計劃嗎？

目前各路段都處于車流量增速穩(wěn)定期,我們目前知道的是:

(1)控股的佛開高速公路南段的擴(kuò)建,擴(kuò)建的總投資概算是35億元左右,資本金約12億元,預(yù)計在2016年底開工,建設(shè)期四年。資本金會根據(jù)工程建設(shè)進(jìn)度在2016年到2020年分期投入。2016年預(yù)計會有少量的資金投入。

(2)參股的惠鹽高速有擴(kuò)建的計劃,最快在2017年底開工。


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