主題：深發(fā)展還要特殊到何時

特殊性之一，2004年5月，美國私募投資基金新橋以12億元人民幣（按照當(dāng)時的匯率折合14500萬美元）的價格，收購四家深圳市政府機(jī)構(gòu)手中的34810萬股非流通股票，成為深發(fā)展的第一大股東，也使深發(fā)展成為第一家被外國機(jī)構(gòu)控制的我國股份制商業(yè)銀行。與日后外資收購廣發(fā)與華夏等銀行股份的出價相比，新橋的出價非常低。當(dāng)時的收購歷經(jīng)阻礙，有大股東反對，雙方差點對簿公堂，后由政府一力促成。

　　特殊性之二，2006年5月，深發(fā)展拋出接近零對價的股改方案，激起投資者的強烈反彈。新橋的單偉建、紐曼等人的解釋是，股改是小股東對大股東的掠奪行為；新橋作為基金管理人，必須對基金投資者負(fù)責(zé)。他們忘了作為深發(fā)展的大股東，必須同時對深發(fā)展的所有股東負(fù)責(zé)。新橋得到了深發(fā)展，卻不想承擔(dān)深發(fā)展的歷史。他們倚仗特殊身份試圖強行闖關(guān)，遭到其流通股股東和證監(jiān)會的聯(lián)合抵制，最終其股改方案折戟。

　　特殊性之三，2007年3月，深發(fā)展公布2006年年報，凈利潤大漲319％，少提撥備21％使凈利暴增的行為使深發(fā)展陷入年報漩渦，一些證券研究機(jī)構(gòu)與金融學(xué)者因此發(fā)生激烈爭論。即使少提撥備是因為深發(fā)展不良貸款結(jié)構(gòu)性改善，符合銀監(jiān)會2005年發(fā)布的《金融企業(yè)呆賬準(zhǔn)備提取管理辦法》的撥備需要，但不應(yīng)該忽視，深發(fā)展核心資本充足率不升反降的事實。據(jù)深發(fā)展2005年年報，核心資本充足率為3.71％，而2006年年報為3.68％；而資本充足率僅有微升，從2005年的3.70％到2006年的3.71％。

　　2004年2月，監(jiān)管層頒布《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，明確了資本充足率的計算，并規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率8％的最后達(dá)標(biāo)期限為2007年1月1日。深發(fā)展又將面臨一次新的特殊待遇，那么所謂資本充足率達(dá)標(biāo)大限也將成為達(dá)標(biāo)無限期。

　　深發(fā)展的特殊性是從政府和銀行監(jiān)管部門處獲得的，他們遭遇的狙擊來自股市，來自保護(hù)自身利益的中小流通股股東。市場與市場、利益與利益相撞，也就沒有了特殊可言。

　　必須提及新橋的投資基金的身份，獲利渠道就是與企業(yè)牽手打扮光鮮之后出手賺取差價，也就是說，不論過程是否美妙，新橋與深發(fā)展難說會不會是一段露水情緣。

　　新橋的資本路線圖因此非常清晰，通過引進(jìn)GE等合作伙伴，在短時間內(nèi)補充資本，經(jīng)過內(nèi)部改造，將深發(fā)展高價脫手。但股改的失敗不僅堵住了其再融資的渠道，打亂了新橋的步驟，也使深發(fā)展的市場空間大為縮窄，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等受到限制、發(fā)行次級債也無可能。

　　這兩年是金融機(jī)構(gòu)跑馬圈地的關(guān)鍵時期，先期進(jìn)入者正在憑借資金體量，在房貸、個人理財、企業(yè)貸款等領(lǐng)域四處播種，目的是為了收獲先到者溢價，這是國際成熟企業(yè)的通行做法。深發(fā)展不得不為自己在股改中的短視付出代價。

　　如果說新橋憑借自己的特殊性，是為了達(dá)成自己的利益訴求，那么，給予新橋特殊待遇是為了什么呢？深發(fā)展的漂亮年報，證明了給予特殊待遇的前瞻性與必要性。

　　深發(fā)展的不良撥備率只要符合規(guī)定，就沒必要深究，真正應(yīng)該追問的是由特殊身份而帶來的市場不公平。如果沒有證券監(jiān)管與投資者在股改中投票這最后的門檻，深發(fā)展還會特殊到什么地步？因此我們應(yīng)該感謝股市。

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