主題：哈藥股份：三季度經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)漸現(xiàn) 強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)




????事件：公司近期公布了三季報(bào)。公司Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.45億，同比下滑17.50%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6.11億，同比大增51.84%，扣非凈利潤(rùn)5.5億，同比增長(zhǎng)44.21%。Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.30億，不去年相比保持穩(wěn)定，三季度歸母凈利潤(rùn)2.32億，同比大增751%。


投資要點(diǎn)：

下滑趨勢(shì)企穩(wěn)，三季報(bào)運(yùn)營(yíng)拐點(diǎn)漸現(xiàn)。Q3單季營(yíng)收32.3億，同比下滑4.9%，營(yíng)收端連續(xù)四個(gè)季度下滑趨勢(shì)企穩(wěn)，營(yíng)銷(xiāo)改革帶來(lái)的階段性陣痛逐漸消化。受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、銷(xiāo)售費(fèi)用下降推勱，Q3歸母凈利同比大增751%。公司營(yíng)銷(xiāo)改革深入推進(jìn)，不斷壓縮渠道層級(jí)，整合產(chǎn)品、渠道、終端和廣告，前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用同比大幅下滑44.30%，單季度銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降54.07%。




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