主題：煤價(jià)上漲火電企業(yè)承壓 發(fā)電龍頭華能國際被迫變賣資產(chǎn)





2016-09-30 11:07:02 來源： 騰訊財(cái)經(jīng)

　　對(duì)火電企業(yè)而言，9月28日公布的最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)并不是個(gè)好消息。數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)本期報(bào)收于561元/噸，較上一個(gè)報(bào)告期上漲7元/噸，較年初上漲190元/噸，漲幅高達(dá)51.21%。

　　這是煤價(jià)連續(xù)第十四周上漲，雖有利于改善煤炭企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，但卻意味著給下游的火電企業(yè)進(jìn)一步施壓。

　　同樣在9月28日，北京產(chǎn)權(quán)交易所正式披露了兩項(xiàng)央企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。轉(zhuǎn)讓標(biāo)的分別是華能左權(quán)煤電有限責(zé)任公司20%股權(quán)、陽泉煤業(yè)（600348）集團(tuán)華能煤電投資有限責(zé)任公司49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)合計(jì)71348.56萬元。兩項(xiàng)標(biāo)的的持有主體同為華能國際（600011）——國內(nèi)最大的上市發(fā)電企業(yè)之一。

　　一邊是適逢冬儲(chǔ)期煤炭需求缺口大導(dǎo)致煤價(jià)持續(xù)上漲，煤炭企業(yè)演繹黑色行情。另一邊則是產(chǎn)能過剩量價(jià)齊跌，火電企業(yè)盈利空間被壓縮。對(duì)比之下，不難看出火電企業(yè)日子并不好過。因此，即使是國內(nèi)發(fā)電龍頭之一的華能國際，謀求轉(zhuǎn)讓煤電資產(chǎn)便在情理之中了。

　　實(shí)際上，華能國際當(dāng)前所處的環(huán)境可謂是內(nèi)外交困。

　　根據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)公布的今年8月份煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，前8個(gè)月，全國電力行業(yè)耗煤量為12.2億噸。結(jié)合此前發(fā)布的前7個(gè)月電力行業(yè)10.4億噸的耗煤量，可測算出8月份全國電力行業(yè)耗煤量約為1.8億噸。而國家發(fā)改委9月中旬公布的8月份全國綜合電煤價(jià)格指數(shù)顯示，當(dāng)月全國綜合電煤價(jià)格指數(shù)為369.74元/噸，較7月份上漲29.02元/噸。這就表示，單單在8月份火電企業(yè)購煤的成本就增加52.24億元。

　　此外，另一項(xiàng)數(shù)據(jù)也彰顯火電企業(yè)遭遇的困境。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，前8個(gè)月月，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2507小時(shí)，同比減少173小時(shí)。其中，火電設(shè)備平均利用小時(shí)為2727小時(shí)，減少228小時(shí)。

　　面對(duì)如此行業(yè)環(huán)境，華能國際受到的沖擊顯而易見。今年上半年，華能國際完成發(fā)電量1460.80億千瓦時(shí)，為公司年度計(jì)劃的46.37%，較2015年下降8.60%。受此影響，公司1月-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入529.24億元，同比下滑18.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為62.92億元，同比下滑30.54%。

　　中信證券（600030）分析師在點(diǎn)評(píng)華能國際的中期業(yè)績時(shí)認(rèn)為，由于電量加速下滑致使華能國際上半年業(yè)績低于預(yù)期，與此同時(shí)，煤炭價(jià)格的回升也使得公司下半年業(yè)績進(jìn)一步承壓。針對(duì)上半年公司發(fā)電量下降的現(xiàn)象，申萬宏源（000166）分析師在研報(bào)中解釋稱，其主要原因在于全社會(huì)用電低增速增長，同時(shí)跨區(qū)送電以及核電產(chǎn)能的增長擠占公司火電機(jī)組的發(fā)電空間。

　　在華能國際的發(fā)電結(jié)構(gòu)中，火電發(fā)電量占據(jù)絕對(duì)比重。根據(jù)公司公布的今年上半年發(fā)電量情況，公司1月-6月煤機(jī)發(fā)電量為1363.62億千瓦時(shí)，占總發(fā)電量的93.35%。另外，公司2016年半年報(bào)也顯示，截至2016年6月30日，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量為82571兆瓦，但其清潔能源(水電、風(fēng)電、光伏、燃機(jī))比例占比低，僅為12.87%。由此可見，華能國際主要依賴火電業(yè)務(wù)，其更容易受到火電行業(yè)持續(xù)低迷的影響。

　　此次華能國際公開轉(zhuǎn)讓的兩項(xiàng)資產(chǎn)均為煤電資產(chǎn)，且標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量參差不齊。北京產(chǎn)權(quán)交易公示的信息顯示，華能左權(quán)煤電的經(jīng)營范圍包括建設(shè)經(jīng)營管理電廠及相關(guān)工程等，華能國際持股80%，為其控股股東。華能左權(quán)煤電2015年年度以及2016年上半年的營業(yè)收入分別為151，330.63萬元、65622.91萬元，同期凈利潤分別為23933.4萬元、8315.85萬元。

　　相較之下，陽泉煤業(yè)集團(tuán)華能煤電投資遠(yuǎn)不及前者。該公司的經(jīng)營范圍為對(duì)煤、電項(xiàng)目的投資開發(fā)、咨詢服務(wù)管理，華能國際持股49%。公司另一大股東則是陽泉煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司，持股51%。根據(jù)披露的信息，陽泉煤業(yè)集團(tuán)華能煤電投資2015年年度以及2016年上半年的營業(yè)收入分別為22217.6萬元、7610.94萬元，同期凈利潤則虧損6002.36萬元、4464.55萬元。


　　若能順利轉(zhuǎn)讓，華能國際可獲得一筆數(shù)額不小的投資收益，以增厚公司今年的業(yè)績。不過，這畢竟不是長久之計(jì)。加快公司發(fā)電產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大對(duì)清潔能源投資以釋放火電發(fā)電壓力才是華能國際今后發(fā)展的重中之重


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