主題：煤價上漲火電企業(yè)承壓 發(fā)電龍頭華能國際被迫變賣資產





2016-09-30 11:07:02 來源： 騰訊財經

　　對火電企業(yè)而言，9月28日公布的最新一期環(huán)渤海動力煤價格指數并不是個好消息。數據顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數本期報收于561元/噸，較上一個報告期上漲7元/噸，較年初上漲190元/噸，漲幅高達51.21%。

　　這是煤價連續(xù)第十四周上漲，雖有利于改善煤炭企業(yè)的經營業(yè)績，但卻意味著給下游的火電企業(yè)進一步施壓。

　　同樣在9月28日，北京產權交易所正式披露了兩項央企產權轉讓項目。轉讓標的分別是華能左權煤電有限責任公司20%股權、陽泉煤業(yè)（600348）集團華能煤電投資有限責任公司49%股權，轉讓價合計71348.56萬元。兩項標的的持有主體同為華能國際（600011）——國內最大的上市發(fā)電企業(yè)之一。

　　一邊是適逢冬儲期煤炭需求缺口大導致煤價持續(xù)上漲，煤炭企業(yè)演繹黑色行情。另一邊則是產能過剩量價齊跌，火電企業(yè)盈利空間被壓縮。對比之下，不難看出火電企業(yè)日子并不好過。因此，即使是國內發(fā)電龍頭之一的華能國際，謀求轉讓煤電資產便在情理之中了。

　　實際上，華能國際當前所處的環(huán)境可謂是內外交困。

　　根據中國煤炭運銷協會公布的今年8月份煤炭經濟運行情況顯示，前8個月，全國電力行業(yè)耗煤量為12.2億噸。結合此前發(fā)布的前7個月電力行業(yè)10.4億噸的耗煤量，可測算出8月份全國電力行業(yè)耗煤量約為1.8億噸。而國家發(fā)改委9月中旬公布的8月份全國綜合電煤價格指數顯示，當月全國綜合電煤價格指數為369.74元/噸，較7月份上漲29.02元/噸。這就表示，單單在8月份火電企業(yè)購煤的成本就增加52.24億元。

　　此外，另一項數據也彰顯火電企業(yè)遭遇的困境。根據國家能源局統(tǒng)計，前8個月月，全國發(fā)電設備累計平均利用小時為2507小時，同比減少173小時。其中，火電設備平均利用小時為2727小時，減少228小時。

　　面對如此行業(yè)環(huán)境，華能國際受到的沖擊顯而易見。今年上半年，華能國際完成發(fā)電量1460.80億千瓦時，為公司年度計劃的46.37%，較2015年下降8.60%。受此影響，公司1月-6月實現營業(yè)收入529.24億元，同比下滑18.96%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為62.92億元，同比下滑30.54%。

　　中信證券（600030）分析師在點評華能國際的中期業(yè)績時認為，由于電量加速下滑致使華能國際上半年業(yè)績低于預期，與此同時，煤炭價格的回升也使得公司下半年業(yè)績進一步承壓。針對上半年公司發(fā)電量下降的現象，申萬宏源（000166）分析師在研報中解釋稱，其主要原因在于全社會用電低增速增長，同時跨區(qū)送電以及核電產能的增長擠占公司火電機組的發(fā)電空間。

　　在華能國際的發(fā)電結構中，火電發(fā)電量占據絕對比重。根據公司公布的今年上半年發(fā)電量情況，公司1月-6月煤機發(fā)電量為1363.62億千瓦時，占總發(fā)電量的93.35%。另外，公司2016年半年報也顯示，截至2016年6月30日，公司可控發(fā)電裝機容量為82571兆瓦，但其清潔能源(水電、風電、光伏、燃機)比例占比低，僅為12.87%。由此可見，華能國際主要依賴火電業(yè)務，其更容易受到火電行業(yè)持續(xù)低迷的影響。

　　此次華能國際公開轉讓的兩項資產均為煤電資產，且標的資產質量參差不齊。北京產權交易公示的信息顯示，華能左權煤電的經營范圍包括建設經營管理電廠及相關工程等，華能國際持股80%，為其控股股東。華能左權煤電2015年年度以及2016年上半年的營業(yè)收入分別為151，330.63萬元、65622.91萬元，同期凈利潤分別為23933.4萬元、8315.85萬元。

　　相較之下，陽泉煤業(yè)集團華能煤電投資遠不及前者。該公司的經營范圍為對煤、電項目的投資開發(fā)、咨詢服務管理，華能國際持股49%。公司另一大股東則是陽泉煤業(yè)(集團)有限責任公司，持股51%。根據披露的信息，陽泉煤業(yè)集團華能煤電投資2015年年度以及2016年上半年的營業(yè)收入分別為22217.6萬元、7610.94萬元，同期凈利潤則虧損6002.36萬元、4464.55萬元。


　　若能順利轉讓，華能國際可獲得一筆數額不小的投資收益，以增厚公司今年的業(yè)績。不過，這畢竟不是長久之計。加快公司發(fā)電產業(yè)結構的調整，加大對清潔能源投資以釋放火電發(fā)電壓力才是華能國際今后發(fā)展的重中之重


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