主題：傳央行要求大行合理搭配資金融出期限

就在央行相隔半年后再度重啟14天逆回購(gòu)的時(shí)候，市場(chǎng)傳出消息稱，中國(guó)央行日前召集主要大型銀行開(kāi)會(huì)，討論有關(guān)流動(dòng)性管理問(wèn)題。會(huì)議明確，為防止融出資金的期限過(guò)于集中，要求銀行合理搭配資金的融出期限，敦促銀行增加貸款年限。目前，央行對(duì)此消息暫未置評(píng)。

　　今年以來(lái)隔夜融出資金量占比一直高達(dá)約90%

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行此舉釋放出其仍希望保持資金面平穩(wěn)的信息，希望通過(guò)降低隔夜融資占比，來(lái)降低金融加杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士透露，今年以來(lái)，隔夜的融出資金量（占比）一直高居在90%左右的水平上。

　　招商銀行(600036,股吧)金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師萬(wàn)釗解釋道，由于價(jià)格便宜、風(fēng)險(xiǎn)低，銀行同業(yè)無(wú)論借出還是借入，都更喜歡隔夜的。但期限過(guò)于集中也容易帶來(lái)資金面的擾動(dòng)，這引發(fā)了央行的擔(dān)憂。不過(guò)，萬(wàn)釗指出，融出資金久期的價(jià)格也會(huì)相對(duì)高一些，這會(huì)抬高銀行的負(fù)債成本。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，隔夜Shibor報(bào)2.0440%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.3640%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)2.7950%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)。

　　而方正證券(601901,股吧)固收分析師楊為敩則表示，從銀行資金來(lái)看，逆回購(gòu)所投放的資金在整個(gè)銀行的流動(dòng)性中占比較小，做一個(gè)置換期限確實(shí)能影響資金成本，但對(duì)銀行整體資金成本提高幅度不大。

　　連續(xù)兩日實(shí)施14天逆回購(gòu) 未來(lái)不排除推出更久期

　　同時(shí)，有消息稱，央行在會(huì)上表示，將保持流動(dòng)性合理充裕，正在試圖向市場(chǎng)注入長(zhǎng)期資金。希望各行認(rèn)真對(duì)待流動(dòng)性管理的問(wèn)題，目前回購(gòu)操作過(guò)度集中在隔夜期限，如果到期后的14天期逆回購(gòu)需求不佳，不排除繼續(xù)推出更長(zhǎng)期限的逆回購(gòu)，以引導(dǎo)市場(chǎng)。

　　而繼前一天重新啟動(dòng)14天逆回購(gòu)之后，昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別開(kāi)展了1400億元7天期和800億元14天期共計(jì)2200億元逆回購(gòu)操作，單日規(guī)模創(chuàng)近兩個(gè)月來(lái)新高，中標(biāo)利率分別維持在2.25%和2.40%不變。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，此次14天逆回購(gòu)重啟的主要目的仍在于緩解短期資金面緊張，并熨平流動(dòng)性波動(dòng)。

　　萬(wàn)釗預(yù)計(jì)，未來(lái)不排除央行在操作中將逆回購(gòu)期限繼續(xù)拉長(zhǎng)至21日甚至更長(zhǎng)。萬(wàn)釗認(rèn)為，央行貨幣政策總基調(diào)不會(huì)改變，年內(nèi)降準(zhǔn)降息可能性很小，特別是央行近日的舉動(dòng)更再度降低這種預(yù)期。



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