主題：大唐電信：國企改革新活力 增持評級



2016-07-06 14:35 | 分享到： 作者：來源：中信建投
 

　　[摘要]

　　烽火通信(24.90,0.050,0.20%)董事長任職大唐電信(21.84,-0.130,-0.59%)新總裁，國企改革(1330.77,-5.630,-0.42%)新活力6月23日國資委任命武漢郵電科學(xué)研究院院長兼黨委書記童國華出任電信科學(xué)技術(shù)研究院院長，即大唐電信新總裁。伴隨人事調(diào)動，大唐電信或?qū)⒂瓉硇乱惠唶蟾母铩?br />
　　大唐電信轉(zhuǎn)型“集成電路+”，瞄準萬物互聯(lián)市場，潛力巨大公司由“芯端云”一體化發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“集成電路+”戰(zhàn)略，采用產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、外延并購、體制改革等方式，聚焦高速發(fā)展的移動互聯(lián)(2636.32,0.260,0.01%)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智能制造、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，重點發(fā)展集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)，其余業(yè)務(wù)將圍繞芯片設(shè)計業(yè)務(wù)進行梳理整合。由于國企體系的純正血脈，有望持續(xù)獲得國家的投入及戰(zhàn)略支持。

　　國內(nèi)集成電路發(fā)展正當時國內(nèi)集成電路將迎來快速發(fā)展：（1）國家政策支持，推出三大措施：設(shè)立國家集成電路領(lǐng)導(dǎo)小組、設(shè)立國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、加大金融支持；（2）國內(nèi)集成電路市場需求大，但是自給率低，國有集成電路產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展空間；（3）物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)將拉動芯片市場新增長；（4）集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)利潤率高，發(fā)展快速，領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)鏈。

　　大唐芯片突破進智能手機市場，無人機領(lǐng)域應(yīng)用表現(xiàn)搶眼大唐全資子公司聯(lián)芯科技推出的4G芯片LC1860被小米2A搭載，一年出貨超過1000萬部，成功突破智能手機市場。而憑借獨有的SDR（軟件定義無線電）技術(shù)，LC1860在無人機領(lǐng)域表現(xiàn)搶眼，分別被無人機領(lǐng)域的龍頭企業(yè)大疆創(chuàng)新和極具競爭力的公司零度智控采用。而無人機有近千億元的市場潛力，且正處于爆發(fā)的風(fēng)口，聯(lián)芯科技或許在此領(lǐng)域有大發(fā)展。

　　合作業(yè)界巨頭恩智浦成立大唐恩智浦，深耕汽車電子芯片領(lǐng)域汽車智能化、節(jié)能化、車聯(lián)網(wǎng)化趨勢拉動汽車電子規(guī)?？焖僭鲩L，汽車電子芯片市場規(guī)模年增速超過30%，市場空間巨大。

　　大唐恩智浦為國內(nèi)首家汽車電子半導(dǎo)體公司，背靠恩智浦的技術(shù)優(yōu)勢，瞄準國內(nèi)新能源汽車芯片，前景廣闊，極具市場競爭力。

　　恩智浦層收購飛思卡爾，占據(jù)中國汽車芯片市場份額為15.5%，排第一位。

　　試點混合所有制改革，未來或?qū)⑻峁└哳~投資回報大唐電信試點混合所有制改革，轉(zhuǎn)讓大唐網(wǎng)絡(luò)部分股權(quán)融資，專注互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)孵化。改革后，大唐網(wǎng)絡(luò)估值飆升至7.2億，其背靠政府資源、大唐技術(shù)資源，成功孵化45個項目，完成項目融資近5個億，發(fā)展迅速。大唐網(wǎng)絡(luò)目標3年內(nèi)上市，預(yù)計未來其孵化項目將為公司提供高額回報。

　　盈利預(yù)測及投資建議自“棱鏡”事件始，國家開始重視信息安全(1951.90,9.350,0.48%)，而中興受美國商務(wù)部出口限制事件，更凸顯芯片國產(chǎn)化對信息安全的重要性。以國家戰(zhàn)略推進本土集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國家“十三五”計劃的重要事項。大唐電信位列國內(nèi)十大集成電路設(shè)計企業(yè)第一梯隊，以通信芯片設(shè)計為強項，在物聯(lián)網(wǎng)時代，優(yōu)勢將開始顯現(xiàn)。


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